Enerji — Kömür fiyatı kaynaklı elektrik fiyatı toparlanması
Hidroelektrikte kârlılık ve temettü görünümü sağlam kalırken üretim artışı yavaşlıyor, kömür fiyatlarındaki yükseliş elektrik fiyatlarında toparlanma beklentisini güçlendiriyor.
Çin Hisseleri
Çin merkezli şirketlere dair bilanço analizleri, stratejik değerlendirmeler ve hisse notları. Hong Kong, Şanghay ve Shenzhen borsaları.
5537 yazı
(Sayfa 218)
CKH — İskonto derinleşti
Morgan Stanley, CK Hutchison için SOTP bazlı değerlemesini güncelledi. Modelde net aktif değerine yüzde 40 iskonto uygulanıyor. Bu oran 10 yıllık ortalamanın belirgin üzerinde.
Zhejiang Century — satış baskısı kalktı
Century Huatong'un başkanı satış planını iki hafta erken sonlandırdı. Planlanan limitin yalnızca yüzde 24'ü satıldı, hisse üzerindeki satış baskısı kalktı. Citi Buy tavsiyesini koruyor, hedef fiyat 22,5 yuan.
China Mobile — Temettü ve yapay zeka dengesi
China Mobile 2026'nın ilk yarısında ara temettüyü beklentinin üzerinde artırdı. Yapay zeka ve bulut gelirleri hızla büyürken iletişim tarafı KDV reformunun etkisiyle baskı altında. Citi, H ve A hisseleri için alım tavsiyesini koruyor.
Ck Asset — Temkinli sermaye tahsisi
CK Asset, 2026'nın ilk yarısında ara dönem temettüsünü %5 artırdı ama önemli elden çıkarma kazançlarına rağmen özel temettü açıklamadı. Beklentinin karşılanmaması hisse üzerinde kısa vadede baskı yaratabilir, temel operasyonlar ise sağlam.
Huizhou Desay — Değerleme ve riskler
Morgan Stanley, Huizhou Desay SV için DCF bazlı değerleme modelini güncelledi. Modelde yüzde 12 WACC ve yüzde 3 terminal büyüme varsayılıyor. Akıllı kokpit ve sürüş destekte artan değer içeriği yukarı yönlü riskleri besliyor.
China Mobile — Değerleme modeli ve risk dengesi
Morgan Stanley, China Mobile için indirgenmiş nakit akışı modelini %10,3 WACC ve %2 terminal büyüme varsayımıyla kuruyor. Net nakit pozisyonuna %50 iskonto uygulanıyor. Yukarı yönlü riskler 5G benimsenmesinin hızlanmasında, aşağı yönlü riskler ise düzenleyici müdahalede.
Roborock — 19x hedef çarpanla değerleme
Morgan Stanley, Roborock için 19x 2026 beklenen kazanç çarpanı üzerinden değerleme yapıyor. Zayıf Çin makrosu değerlemeyi baskılarken denizaşırı genişleme ve kategori atılımı büyümenin motoru olacak.
Otomotiv — Temmuz'da HDT beklentiyi kaçırdı
Çin'de Temmuz'da toplam kamyon toptan satışı yıllık yüzde 2 arttı ama ağır kamyon (HDT) segmenti 84 bin adetle CVWorld'ün 92 binlik beklentisini kaçırdı. Aylık bazda tüm segmentlerde sert daralma var.
Yazılım — 2Ç26 öncesi katalizörler
Citi, Çin oyun sektöründe 2Ç26 sonuçlarının beklentilere paralel geleceğini, asıl katalizörlerin 2Y26 oyun performansı, AI dönüşüm anlatısı ve yeni oyun lansmanları olacağını söylüyor. Century Huatong sektördeki en güçlü tercih olmaya devam ediyor.
Ck Asset — Sermaye getirisi eksikliği
CK Asset'in 1H26 sonuçları beklentilerle uyumlu geldi ancak sermaye getirisi konusunda somut bir adım yok. Net nakit pozisyonu güçlü, see-through kaldıraç yüzde 6,5'a geriledi.
Otomotiv — Temmuz'da yüzde 40 daralma
Çin'de ithal otomobil perakende satışları Temmuz'da yıllık yüzde 40, aylık yüzde 8 geriledi. Yılın ilk yedi ayında toplam satış 221,7 bin adetle yüzde 31 düşüşte. Lüks segmentteki daralma ithalatçı markaları zorluyor.
Mao Geping — bütçe aşan gelir büyümesi
Goldman Sachs, Mao Geping için Buy tavsiyesini ve 73 HK$ hedef fiyatını korudu. Yönetim 2H26'da güçlü büyüme beklerken, renkli kozmetik kısa vadeli büyüme motoru olarak öne çıkıyor.