Goldwind — Siparişler ve santral geliri karda yeni dönemi işaret ediyor

Goldwind, 2026'nın ilk çeyreğinde piyasa beklentilerini aşan bir bilanço açıkladı. Şirketin geliri yıllık yüzde 63,5 artışla 15,5 milyar yuana, net karı ise yüzde 59,6 yükselişle 907 milyon yuana çıktı. Performansın asıl sebebi türbin satışlarındaki patlama. İlk çeyrekte 6,04 GW'lık türbin sevkiyatı gerçekleşti. Satış hacmi geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 134 arttı. Talep tarafında rüzgar yatırımları hız kesmezken Goldwind'in sipariş birikimi de rekor seviyelerde. Mart sonu itibarıyla dış siparişler 50,7 GW'a ulaştı. Bir önceki çeyreğe göre sınırlı bir artış olsa da bu büyüklük, yılın geri kalanında sevkiyatların güçlü kalacağını gösteriyor. Sinolink Securities'in raporuna göre yüksek sipariş birikimi tam yıl satışlarını destekleyecek. Artan türbin satışları brüt marjı 5 puan aşağı çekti. İlk çeyrek marjı yüzde 16,8 oldu. Bunda görece düşük marjlı türbin imalatının gelir içindeki payının büyümesi etkili. Sinolink, parça maliyetlerindeki artışın henüz sınırlı olduğunu, bu yüzden üretim marjının tatminkar seviyede kaldığını belirtiyor. Şirketin bir diğer kar motoru da rüzgar santrali transferleri. İlk çeyrekte 102 MW'lık santral devri gerçekleşti. Bu işlemlerden gelen yatırım geliri yıllık yüzde 547 artarak 282 milyon yuana yükseldi. Goldwind'in işletmedeki toplam rüzgar kapasitesi 10 GW'a dayandı, 3,1 GW'lık ek kapasite de inşa halinde. Santral portföyü büyüdükçe devir gelirlerinin düzenli katkı vermesi bekleniyor. Bilanço sağlığı da iyileşiyor. Alacak tahsil süresi 150 güne inerken stok devir süresi 95 güne geriledi. Borçluluk oranı yüzde 71,1'e düştü. İşletme kalitesindeki bu düzelme nakit akışını destekleyecek. Sinolink Securities, güçlü ilk çeyrek sonrası 2026-2028 kar tahminlerini yukarı çekti. Yeni öngörüler 2026 için 4,15 milyar yuan, 2027 için 5,83 milyar yuan, 2028 için 7,77 milyar yuan net kar. Tahminler 2025'te gerçekleşen 2,77 milyar yuanın üzerinde. Yüksek fiyatlı siparişlerin teslimata dönmesi, uluslararası işlerin ve yeşil kimya faaliyetlerinin büyümesiyle hem hisse başı karın hem de değerleme çarpanlarının yükselebileceği belirtiliyor. Goldwind için 2026 F/K 25,9, 2027 F/K 18,5, 2028 F/K 13,9 seviyesinde. Sinolink, hisse için al tavsiyesini koruyor.