Tüketim — Konfeksiyon üretiminde kâr baskısının hafiflemesi
Markalı giyimde kâr büyümesinin ayrışmasını ve konfeksiyon üretiminde kâr baskısının hafiflemesini öngören Guosheng Securities, sektörün 2026 üçüncü çeyrek beklentilerini açıkladı.
Şirket
Tencent Music
Şirketi tanıyın
Tencent Music, Çin'de çevrim içi müzik ve ses eğlencesi hizmetleri sunan bir platform grubudur. QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music ve WeSing uygulamaları müzik dinleme, sesli içerik, karaoke, canlı yayın ve konser deneyimlerini bir araya getirir. Şirket uygulama içindeki üyelikleri reklam, sanatçı ürünleri, çevrim dışı etkinlik ve sosyal eğlence hizmetleriyle tamamlar.
Ürünler, pazarlar ve iş modeli
Ürün ve faaliyetler
- QQ Music
- Kugou Music
- Kuwo Music
- WeSing
- Çevrim içi ses ve karaoke hizmetleri
- Müzik odaklı canlı yayın ve konser hizmetleri
Başlıca pazarlar
- Çin'deki müzik ve ses içeriği kullanıcıları
- Çin'deki sanatçılar ve müzik şirketleri
- Dijital reklamverenler ve marka ortakları
İş modeli
Tencent Music, müzik abonelikleri, reklam, dijital albüm ve uzun biçimli ses içeriği satışlarından gelir elde eder. Sosyal eğlence tarafında sanal hediyeler; ayrıca konserler, sanatçı yönetimi, lisanslama ve sanatçı ürünleri ek gelir kaynaklarıdır.
Profil kontrolü: · Tencent Music Entertainment Group 2025 Form 20-F
Tarihli araştırma geçmişine geç ↓
8 rapor
TME — IP büyümesinin marj maliyeti
Tencent Music ikinci çeyrekte beklentilere uygun geldi. Müzik gelirleri Ximalaya konsolidasyonu ve SVIP genişlemesiyle %11 büyüdü, brüt marj ise düşük marjlı IP işlerine kayışla %44,2'ye geriledi. Deutsche Bank hedef fiyatı 16,80'den 14,50 dolara indirdi.
TME — Üyelik düşüşü korkulandan hafif
Tencent Music'in organik üyelik büyümesi ikinci çeyrekte yatay kaldı, düşüş en kötümser tahminlerden hafif geldi. JPMorgan yönetimin toparlanma takvimi vermemesini not ediyor, hisse için Neutral duruyor.
TME — Rekabet döngüsünde Ximalaya sinerjisi
Morgan Stanley Tencent Music'in hedef fiyatını 10,50 dolardan 10,10 dolara çekti. Ximalaya sinerjisi çekirdek müzikteki rekabet baskısını telafi etmeye yetmiyor, EPS tahminleri %3-7 düşürüldü.
TME — Ximalaya sonrası yumuşayan görünüm
Tencent Music ikinci çeyrekte Ximalaya desteğiyle beklentileri hafif aştı, ama ikinci yarı görünümü yumuşadı. Citi, al tavsiyesini korudu ve hedef fiyatı 13 dolardan 11,40 dolara çekti.
TME — Hissedar getirisi desteği
Tencent Music ikinci çeyrekte beklentiyle uyumlu geldi. Abonelik geliri Ximalaya hariç yavaşlarken canlı etkinlik ve ürün satışları %70-80 büyüdü. Geri alımlar hızlandı, temettüyle toplam hissedar getirisi %10'a yaklaşıyor.
TME — Ximalaya ile ilk tam çeyrek
Tencent Music ikinci çeyrekte Ximalaya konsolidasyonunun ilk tam etkisiyle beklentilere uyumlu geldi. Organik online müzik büyümesi %5'e yavaşladı, sosyal eğlence beklentinin altında kaldı. Geri alımlar piyasa değerinin %2,5'ine ulaştı.
TME — Ximalaya sonrası çekirdek baskı
Tencent Music ikinci çeyrekte Ximalaya konsolidasyonunun katkısıyla gelirini yıllık %5,8 artırdı, non-IFRS net karda beklentiyi %5 aştı. Çekirdek üyelik geliri Ximalaya hariç çeyreklik bazda gerilerken geri alım hızlandı.
TME — Ximalaya konsolidasyonu
Tencent Music ikinci çeyrekte Ximalaya konsolidasyonu ve konser gelirlerinin desteğiyle gelirde beklentiyi hafif aştı, non-IFRS net karda ise tahminlerin yaklaşık %10 üzerinde geldi. Brüt marj %44,2'ye gerilerken SVIP büyümesi ikinci yarı için kritik.