WeichaiPower — Veri merkezi enerjisi yeni büyüme motoru

Weichai Power artık yalnızca ağır ticari araç motoru üreticisi değil. Haitong International'ın yayımladığı detaylı rapor, şirketi yapay zeka veri merkezlerine (AIDC) enerji ekipmanı tedarik eden bir oyuncu olarak yeniden tanımlıyor. Rapor hisseye "büyük ortalama üstü performans" notu vermiş, hedef fiyat 38,52 yuan. Cari fiyat 26,79 yuan, yani yüzde 43 yukarı potansiyel var. Weichai'nin bu dönüşümü üç temele dayanıyor. İlki Kuzey Amerika pazarına yönelik PSI (Power Solutions International) ortaklığı. PSI doğal gazlı jeneratör üretiyor, Weichai yüzde 46,5 hisseyle onu kontrol ediyor. ABD'de veri merkezleri şebeke darboğazı ve gaz türbini kıtlığıyla karşı karşıya. Bu nedenle dağıtık enerji üretimine büyük talep var. PSI'nin jeneratörleri 10 dakikada devreye giriyor, türbinlerin 20 dakikasına kıyasla çok daha hızlı. kW başına maliyeti 1.248 dolar, türbinlerle benzer. 2025'in ilk yarısında PSI'nin net karı yıllık yüzde 141 arttı. Tam yıl geliri yaklaşık 7 milyar dolar olarak öngörülüyor. Weichai, Ekim 2025'te ilk kez 4 adet 1.100 kW'lık LNG jeneratörünü Kuzey Amerika'ya teslim etti. İkinci bacak SOFC (katı oksit yakıt hücresi) teknolojisi. Weichai bu alanda dünya lideri Ceres Power'da yüzde 20 hisseye sahip. 2025 Kasım'da küresel üretim lisansı anlaşması imzaladı. Artık dünya çapında SOFC üretebilecek. SOFC'nin verimliliği yüzde 90'ın üzerinde, karbon salımı düşük. Doğal gaz, hidrojen gibi farklı yakıtlarla çalışabiliyor. Henüz büyük ölçekte üretimde değil ama ABD'de Bloom Energy'nin 1 GW'lık SOFC siparişi sektörün canlandığını gösteriyor. Weichai'nin ürünü 30 bin saatten fazla test edildi. Üçüncü bacak ise büyük silindirli dizel jeneratörler. Bu pazara Fransız Baudouin markasını satın alarak giren Weichai, Caterpillar ve Cummins gibi devlerin hakimiyetini kırmayı hedefliyor. Küresel pazar payı yalnızca yüzde 2,1. Yani devasa bir büyüme alanı var. 2023'ün ilk yarısında büyük silindirli iş kolu geliri yüzde 77 arttı. Şirket 2027'de devreye girecek yeni bir fabrika için toplam 32,5 milyar yuan yatırım yapıyor. Fabrikanın yıllık 9,8 milyar yuan gelir, 2,4 milyar yuan kar getirmesi bekleniyor. Haitong International'ın finansal projeksiyonları da güçlü. 2024'te 215,7 milyar yuan olan gelirin 2027'de 277,2 milyar yuana çıkması bekleniyor. Net kar aynı dönemde 11,4 milyardan 17,7 milyar yuana yükselecek. 2026'da hisse başı kar tahmini 1,75 yuan, hedef fiyat çarpanı 22x. Bu, sektör ortalaması 34,4x'in altında, muhafazakar bir varsayım. Cari fiyatla 2026 P/E oranı yalnızca 16,4x, yani sektöre göre yüzde 52 iskonto var. Analistler piyasanın Weichai'yi hala geleneksel bir ağır ticari araç hissesi olarak fiyatladığını, AIDC enerji dönüşümünü yeterince yansıtmadığını söylüyor. Riskler de raporda yer alıyor. Başta AIDC yatırım hızının yavaşlaması, alternatif enerji teknolojilerinin (batarya, nükleer) yükselmesi, hammadde fiyat artışı ve PSI'nin ABD politikalarına bağımlılığı sayılıyor. Ayrıca SOFC henüz seri üretime geçmedi, Baudouin'in pazar payı artışı da güçlü distribütör ağlarına karşı zaman alabilir. Yine de Haitong'un raporu, Weichai için uzun vadeli (2-3 yıl) bir yatırım hikayesi olarak ilgi çekici buluyor.