Altyapı Devrimi - BofA raporu

Yapay zeka çağı tüm endüstrilerde teknoloji için kökten ve uzun soluklu bir dönüşüme neden olacak. Bende bu konuyla alakalı BofA raporundan notlarımı derledim.

İçinde bulunduğumuz süreç basit bir çip satış artışı değil.

IT altyapısının, yapayzeka işlerinin, bilgi işlem teknolojisinin tamamen yenilendiği 8-10 yıllık bir dönem. 2026 ise bu sürecin tam orta noktası.

Analistler yarı iletken satışlarının 2026 itibariyle 1 trilyon dolar’ı aşacağını öngörüyor.

Sektör genelinde ise 2025’in üzerine %30’luk bir büyüme bekliyorlar.

En fazla da yarı iletken üretim ekipmanları -WFE- satışlarında da çift haneli bir büyüme öngörülüyor.

Rapor 2026’da sektör için “Choppy yet Cheerful” diyor.

Choppy (Dalgalı) kısmı piyasanın artık körü körüne alım yapmayacağını söylüyor.

Özellikle “Devler”in nakit akışları ve ROI’lerinin daha fazla dikte edilmesinden dolayı sert fiyat hareketlerinin olması bekleniyor.

Cheerful (Neşeli) kısmı ise Rapor yapay zeka ve yarı iletken sektörlerinde yıllık +%50 katı bir büyüme bekliyor.

Yani borsada dalgalanma olsada satışlar artmaya devam edecek.

Çoğu yatırımcının aksine BofA sektörün durağanlaşmayacağını söylüyor.

2026 yılında Yapay zeka yarı iletkenleri pazarında +%50 “katı” (solid) büyüme bekliyorlar.

Bu talebin ana nedenleri

1. Piyasada çip arz sıkıntısı hala devam ediyor.
   LLM geliştiren şirketler istedikleri kadar hızda çip alamıyorlar. Bu da 2026 boyunca sipariş defterinde doluluk garantisi.
2. Sadece teknoloji şirketlerinin değil. Tüm sektörlerdeki Kurumsal şirketlerin AI için donanım veya yazılım yatırımları yapmaları.
3. Ülkelerin de yapay zeka yatırımları yapmaları. Bir devletin çip siparişi vermesi büyük ve uzun vadeli kontrat anlamına geliyor.

Burada en riskli kısım ise piyasanın ROI yani yatırımın getirisini sürekli sorgulamaları gibi şirketleri daha sıkı sıkıştırmaları. Bu dönemlerin hisselerde sert düşüşler olacağı ama ana trendin bozulmayacağı bekleniyor.

Açıkçası 2026’nın daha dalgalı geçmesi bekleniyor. Spekülatif hisselerden kaçınıp, nakit akışı güçlü, pazar lideri ve "hendekleri" (moat) geniş şirketlere odaklanmak gerekiyor.

Burada jeopolitik ve ekonomik dikkat edilmesi gereken durumlar var. Rapor bu riskli görünüme "Endişe Duvarı" (Wall of Worry) adını veriyor:

1. ABD VE Çin arasındaki teknoloji savaşının daha da kızışması.
2. Tarifeler ve kısıtlamaların artması ve tedarik zincirlerinde kopuşların olması
3. Çin’in çip üretiminde yerelleşmeyi arttırması. Batılı şirketlerin Çin pazarını kaybetme riski.