Weichai Power — Veri merkezi motorları yeni büyüme kolu

Weichai Power'ın yarı yıl rakamları sakin görünüyor ama altında başka bir hikaye var. Gelir 1.131,5 milyar yuanla geçen yıla göre yalnızca yüzde 0,6 artmış, net kar ise 56,4 milyar yuanda yüzde 4,4 gerilemiş. Southwest Securities'e göre asıl hikaye bu tablonun altında yatıyor. Brüt kar marjı yüzde 22,2'ye çıkmış, geçen yıla göre 0,4 puan yukarıda. Şirket temettü politikasını da netleştirmiş, ara dönem için hisse başına 0,358 yuan önermiş. Bu da dağıtım oranını yüzde 57'ye taşıyor. Motor tarafında toplam satış adedi yüzde 9,5 düşmüş olsa da kompozisyon değişiyor. Ağır vasıta motorları yüzde 22,4 gerilerken doğrudan ihracat yüzde 14 artarak 37 bin adede ulaşmış. İhracat geliri yüzde 54 sıçrayarak 4,14 milyar yuan olmuş. Birim başına gelir ciddi yükselmiş, daha yüksek katma değerli ürünlere kayış var. Asıl çarpıcı rakam veri merkezi tarafından geliyor. Yüksek güçlü M serisi büyük çaplı motor satışları yüzde 41 artarak 5 bin adedi geçmiş. Bunun içinde veri merkezi motorları neredeyse 600 adede ulaşmış, artış yüzde 491. Bu segmentten gelen gelir 2,52 milyar yuan, yıllık yüzde 73 yukarı. Southwest Securities burayı şirketin yeni büyüme kolu olarak tanımlıyor. Ağır vasıta tarafında Weichai'nin iştiraki Shaanxi Heavy Duty Truck (Shaanqi) 73 bin araç satmış, yıllık yüzde 14,6 artış. Pazar payı 1 puan yükselerek yüzde 13,5 olmuş. İhracat 27 bin adetle bu büyümeyi desteklemiş. Shaanqi'nin net karı yüzde 13,4 artarak 360 milyon yuana çıkmış. Elektrikli ağır vasıta dönüşümü de hızlanıyor. Şirket 10 bin adedin üzerinde yeni enerji kamyonu satmış, artış yüzde 255. Yantai'deki yeni enerji güç aktarma organı sanayi parkı devreye girmiş. Bu segmentten gelen gelir yüzde 37 artarak 1,21 milyar yuan olmuş. Tarım makineleri kolu Lovol'da gelir yatay, 9,86 milyar yuan. Net kar ise yüzde 2,3 artarak 570 milyon yuana çıkmış. Karlılık gelirden daha hızlı büyüyor. Yurtdışı operasyonlarda Kion Group zorlu bir dönem geçiriyor. Gelir yüzde 2,3 düşüşle 43,21 milyar yuan olmuş. Net kar yüzde 79,9 erimiş, 290 milyon yuana gerilemiş. Bunun nedeni verimlilik planı kapsamında çeyrekte ayrılan 1,51 milyar yuanlık karşılık. Olumlu tarafı, Kion'un yeni siparişleri yüzde 22,2 artarak 6,21 milyar euroya ulaşmış. İkinci çeyrek siparişleri tarihi zirve yapmış. ABD'deki PSI güç sistemleri işi rekor kırmış. Gelir yüzde 59 artarak 330 milyon dolar, net kar yüzde 145 sıçrayarak 70 milyon dolar olmuş. Southwest Securities 2025-2027 için net kar tahminlerini sırasıyla 12,72 milyar, 15,08 milyar ve 16,96 milyar yuan olarak korumuş. Cari fiyattan ileri PE 10, 9 ve 8 kata denk geliyor. Rapor "al" tavsiyesini teyit ediyor. Riskler arasında sektör talebinin beklentilerin altında kalması, hammadde fiyatlarında sert dalgalanma ve kur oynaklığı sayılmış.