WeichaiPower — AIDC dalgası yeni dönemi başlatıyor

Guosen Securities, Weichai Power'ı 'üstün performans' ile kapsamaya başladı. Hedef fiyat aralığı 38,87-40,81 yuan. Rapor, şirketin geleneksel içten yanmalı motorlardaki liderliği ile AI veri merkezi elektrik talebini birleştiren bir teze dayanıyor. Weichai Power 2025'te 231,8 milyar yuan gelir elde etti, yıllık artış yüzde 7,5 oldu. 2026 ilk çeyrekte gelir yüzde 8,9 artışla 62,56 milyar yuana çıktı. Net kar yıllık yüzde 13,8 artışla 3,09 milyar yuan oldu. Dönem giderleri belirgin şekilde düştü. Rapora göre en büyük büyüme veri merkezi kaynaklı olacak. Global AI altyapı yatırımları hızlanıyor. Bu nedenle veri merkezlerinin elektrik talebinin 2030'a kadar ikiye katlanması bekleniyor. Şebekeye bağlanmak yıllar sürdüğü için şebeke dışı çözümler daha önemli hale geliyor. Guosen bu açığı büyük bir fırsat olarak değerlendiriyor. Weichai'nin büyük çaplı dizel jeneratörleri, gaz motorları ve SOFC ürünleri tam da bu talebi karşılıyor. Şirketin M33, M55 ve yeni M61 serisi jeneratörleri var. M61, 5 MW gücüyle dünyanın ilk yüksek hızlı dizel jeneratörü. Weichai 2025'te veri merkezlerine 1.400 ünite sattı. 2026 ilk çeyrekte satışlar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 240 arttı. Guosen bu yıl toplam satışın 3.000-4.000 üniteye çıkacağını öngörüyor. Weichai sadece jeneratörle sınırlı değil. İngiliz Ceres Power'ın yüzde 20'sine sahip ve SOFC teknolojisinin küresel üretim lisansını almış durumda. SOFC ürünleri henüz test aşamasında, ama Guosen 2026'da 8 MW satış bekliyor. Ayrıca PSI üzerinden Kuzey Amerika'da güçlü bir dağıtım ağı var. Bu durum Çinli rakiplerine göre büyük avantaj sağlıyor. Geleneksel işler de sağlam duruyor. Weichai, ağır kamyon motorlarında yüzde 19 pazar payına sahip. Doğalgazlı kamyon motorlarında ise yarıdan fazlasını elinde tutuyor. Kion Group üzerinden akıllı lojistik ve Lovol ile tarım ekipmanları işleri istikrarlı büyüyor. Elektrikli araçlar asıl büyüme alanı. Rapor, 2026, 2027 ve 2028 yılları için hisse başı karı sırasıyla 1,68, 2,03 ve 2,38 yuan olarak tahmin ediyor. Mevcut fiyatın 19,7 katı olan 2026 FD/KK değeri emsallerine göre makul. Guosen, bölüm bazlı değerlemeyle hedef fiyatı belirlemiş. Enerji ve motor işine 29-31 kat, diğer işlere 15 kat FD/KK uygulanmış. Riskler de var. AI yatırımları yavaşlayabilir, enerji verimliliği beklenenden hızlı artabilir, rakipler jeneratör üretimini hızlandırabilir, kur dalgalanmaları olabilir. Ama Guosen'e göre Weichai burada ayrışıyor. Hem geleneksel sektörlerde köklü bir konumu var hem de yeni dalgada nadir oyunculardan biri.