Hindistan rupisi, Endonezya rupiahı ve Filipin pesosu ekim sonunda dolara karşı tarihi dip seviyeler gördü. Üç ülkenin sürdürdüğü kur savunması, 1997 krizindeki gibi rezerv kaybı ve gereğinden yüksek faiz riski taşıyor.
Para birimi savunması Asya’da yeniden sınanıyor. Hindistan, Endonezya ve Filipinler, bölgenin üç cari açık ülkesi, bu yıl değer kaybeden kurlarını korumak için giderek daha aktif müdahale ediyor.
Öne sürülen argüman net. Müdahale sürdükçe 1997 krizinin faturası yeniden yazılabilir. Eriyen döviz rezervleri, ekonominin ihtiyacının üzerinde seyreden faizler ve aşınan politika güvenilirliği faturanın başlıca kalemleri.
Tartışmanın özü, kur savunması ile bağımsız para politikası arasında bir tercih zorunluluğu. Dayanak, imkansız üçlü kuralı. Bir ülke kur istikrarı, serbest sermaye hareketleri ve bağımsız para politikasından aynı anda yalnızca ikisini seçebilir.