Hisse finansmanı maliyetleri uç zirvelerden indi, Fed anketinde aracı kurumlar üzerinden finansman talebi de üst üste iki çeyrektir geriliyor. Para piyasası fonlarının 8,45 trilyon dolarlık rekor varlığı, yıl sonuna yaklaşırken yatırımcının kâr koruma modunda olduğuna işaret ediyor.
Burada asıl mesele göründüğünün tam tersi. Hisse finansmanı ucuzluyor ve ilk bakışta iyi haber gibi duruyor. Değil. Maliyetler talep düştüğü için düşüyor.
Yatırımcının kaldıraç kullanma kapasitesi hala var ama isteği kalmadı. Yıl sonu yakın ve elde edilmiş kârı koruma dürtüsü ağır basıyor. Hücum maç kazandırır, savunma şampiyonluk kazandırır. Ortam tam olarak savunma zamanı.
Hisse finansmanının marjinal fiyatı iki kuvvetin karşılıklı oyunuyla belirleniyor. Bir tarafta yatırımcının kaldıraçlı hisse pozisyonu talebi, diğer tarafta bu talebi aracılık edecek aracı kurum bilançosu kapasitesi duruyor.