Ping An'ın ilk çeyrek ana ortaklık karı yatırım portföyündeki zayıflıkla %7,4 düştü, ama yeni iş değeri %21 arttı. Sinolink Securities banka kanalındaki güçlü büyümeyle yıllık NBV'nin çift haneli kalacağını düşünüyor.
Ping An'ın yılın ilk çeyreğinde ana ortaklık karı %7,4 düşüşle 25 milyar yuana indi. Hisse piyasalarındaki dalgalanma yatırım gelirlerini vurdu. Toplam yatırım geliri %38,6 azaldı. Operasyonel tarafta görünüm farklı. Faaliyet karı yıllık %7,6 arttı. Şirketin çekirdek işleri hala sağlam. Hayat sigortasında hareket daha belirgindi. Yeni iş değeri (NBV) 2026'nın ilk çeyreğinde %20,8 büyüdü. Faizlerin düşük kalmasıyla hane halkı birikimlerini sigorta ürünlerine kaydırmaya devam ediyor. Yeni prim üretimi %45,5 artmasına rağmen kar marjı ürün karışımındaki değişimle bir miktar geriledi. Temettü ağırlıklı ürünlere geçiş ve geçen yıl sonu varsayımların güncellenmesi yeni iş marjını 4,8 puan aşağı çekti. Yine de %23,5'lik seviye iyi. Bu büyümede banka kanalı etkili oldu. Sinolink Securities'in notuna göre Ping An tüm büyük devlet bankaları ve önde gelen ulusal bankalarla işbirliğini tamamladı. Şimdi de iyi şehir ticari bankalarıyla ağını genişletiyor. Banka kanalının NBV'ye katkısı geçen yıla göre 6,8 puan yükseldi. Acente sayısı çeyrekte 1,9 bin azalarak 332 bine düştü, bu mevsimsel bir hareket. İkinci çeyrekte işe alımın hızlanması bekleniyor. Mülk ve kaza sigortasında prim üretimi %6,8 arttı ama bu artışı neredeyse tamamen kasko dışı branşlar taşıdı. Oto sigortası %0,6 geriledi. Çin'de ilk çeyrekte otomobil satışları %5,6 düşmüştü. Kasko dışı primler %19,5 büyüdü. Birleşik rasyo (COR) 0,8 puan iyileşti ve %95,8'e indi. Hem maliyet disiplini hem de afet hasarlarının hafif seyretmesi bunda rol oynadı. Yeni enerjili araç sigortasında primler %16,1 arttı, karlılık korunuyor. Varlık tarafı çeyrekte zayıftı. Yıllıklandırılmamış net yatırım getirisi %0,8 ile geçen yılın 0,1 puan altında kaldı. Toplam yatırım getirisi %0,2'ye inerek 1,1 puan geriledi. Toplam yatırım varlıkları yılbaşından bu yana %0,9 büyüdü ve 65 trilyon yuana yaklaştı. Sinolink Securities banka kanalındaki ivmenin yıl boyunca NBV'de çift haneli büyümeyi destekleyeceğini düşünüyor. Gayrimenkul değer düşüklüğü baskısı azalıyor, geçen yılki düşük bazın da etkisiyle ana ortaklık karının 2026'da pozitife dönmesi bekleniyor. Ping An'ın A hisseleri şu anda 0,64, H hisseleri 0,58 fiyat/deftere gömülü değer (P/EV) çarpanıyla işlem görüyor. Bu seviyeler 2018'den bu yana tarihsel aralığın alt %30'luk diliminde. Tahmini 2026 temettü verimi A hisselerinde %4,9, H'de %5,4. Sinolink mevcut değerlemeyi cazip buluyor. Riskler uzun vadeli faizlerin aşırı düşmesi, hisse piyasasındaki oynaklık ve banka kanalındaki büyümenin yavaşlaması.
Hesabınız yoksa lütfen abone olun.
Hemen Abone Ol