OrientSecurities — Şanghay Menkul alımıyla aktif büyüklüğü 10. sıraya çıkıyor

Orient Securities, Şanghay Menkul'ün yüzde 100'ünü satın almak için harekete geçti. Sinolink Securities'e göre bu adım, Çin menkul kıymet sektöründeki konsolidasyon dalgasının son halkası. Anlaşma yapısı ayrıntılı. Orient, Bailian Group'tan yüzde 50, Şanghay Uluslararası Grup Yatırım'dan yüzde 16,33, Şanghay Uluslararası Grup'tan yüzde 7,68 ve Şanghay Chengtou Group'tan yüzde 1 hisseyi hisse senedi ihracıyla alıyor. Guotai Haitong'un elindeki yüzde 18,74'lük kısmı yine hisseyle, yüzde 6,25'lik kısmı ise nakit ödemeyle devralıyor. Şanghay Menkul, 2001'de kurulmuş köklü bir kurum. Şanghay Uluslararası Grup'un çekirdek iştiraklerinden biri. 2025'te 34 milyar yuan gelir elde etti, ana ortaklık karı 13 milyar yuanı buldu. Toplam varlıkları 958 milyar yuan, özkaynakları ise 198 milyar yuan. Satın alma sonrası Orient'in konsolide rakamları ciddi biçimde sıçrayacak. Orient tek başına 2025'te 154 milyar yuan gelir, 56 milyar yuan ana ortaklık karı, 4869 milyar yuan toplam varlık ve 827 milyar yuan özkaynakla sektörde 11. sıradaydı. Birleşme sonrası toplam varlıklar 5827 milyar yuana çıkıyor ve sıralamada bir basamak yukarı taşıyor. Gelir ve kar sıralaması değişmese de Sinolink, varlık büyüklüğündeki iyileşmenin rekabette avantaj sağlayacağını düşünüyor. Çin'de menkul kıymet sektörü 2023'ten beri politika desteğiyle hızlı birleşiyor. Sektörün parçalı yapısı ve düşük farklılaşma, dışarıdan satın almayla büyümeyi cazip kılıyor. Sinolink, bu dalganın süreceğini ve sektör yoğunlaşmasının artacağını öngörüyor. Raporda Orient'in 2026-2028 net kar büyümesi için sırasıyla yüzde 17, yüzde 10 ve yüzde 10 tahminlerini koruyor. Hisse başına defter değerinin 9,97 yuan, 10,63 yuan ve 11,36 yuan olması bekleniyor. 9,34 yuandaki hisse fiyatına göre bu değerler 0,94, 0,88 ve 0,82 kat fiyat/defter değeri çarpanlarına denk geliyor. Sinolink, "Al" tavsiyesini sürdürüyor. Rapor iki riske işaret ediyor. Makroekonomide sert yavaşlama ve hisse senedi piyasasında keskin düşüş, hem gelirleri hem de değerlemeyi baskılayabilir. Yine de Sinolink, Shanghai Menkul alımının Orient'in pasif büyüklüğünü artıran stratejik bir hamle olduğu konusunda net.