Özet - Emtia Piyasaları

12 Temmuz 2024, Cuma

Bu yazıda bakır, altın, gümüş, bakır, alüminyum ve demir çelikle ilgili hap gibi notlar yer alır.

♦️ ABD enflasyon verisi sonrasında Dolar Endeksi keskin düşüş gördü. Big Tech de düşüşlerden nasibini fazlasıyla aldı. Dolayısıyla olası rotasyonda metal tarafı rüzgar alır mı sorusu gayet yerinde olur.

• Son 10 yıllık veriler bazında DXY’yle en fazla ters korelasyona sahip üç metal aşağıdaki tabloda görülebilir.

• Bu metallerle en yüksek fiyat korelasyonuna sahip hisseler ise Freeport McMoRan, Zijin Mining ve Harmony Gold.

• BI analistlerinin çalışmasına göre sırasıyla bakır, gümüş ve altın en yüksek ters korelasyona tahip metaller.

♦️ Çin’in işlenmiş bakır iştahı zayıfladı, ithalat son 14 ayın en düşük miktarına geriledi. Buna karşın cevher ve konsantre ithalatında tam tersine artışlar söz konusu ki, haziran ayında o kalemde yüzde 8.7’yi buldu.

• Bilindiği gibi imalat talebi genel olarak zayıf seyrediyordu. Lakin cevher ve konsantre iştahı ileriye dönük korkulardan dolayı canlı.

• Ayrıca Antofagasta gibi madenciler zaman zaman negatife düşen işleme ücretlerini de fırsat bilip Çin rafinerilerine mal gönderiyor.

• Bu arada bugün SHFE stok verileri güncellendi. Haftalık bazda 5500 ton düşüş var. Lakin stoklar anormal yüksek seviyelerde platoya devam ediyor.

• Hazır Refinitiv’i açmışken, Yangshan premium grafiğini de ekliyorum. Şanghay spotu ile LME arasındaki makasın, dolayısıyla Çin’de bakır iştahının göstergesi.

♦️ Shanghai Metals Market'e göre, bugün Shangdong eyalet yetkilileri bölgede kurulu 5 büyük çelik işletmesiyle toplandı. Üretimin günde 140 ton kısılacağı konuşuluyor. Günlük üretimin 3 milyon tonun üstünde bulunduğu düşünülürse pazar için önemsiz miktar sayılır. Fakat sinyal etkisi bakımından iş değişebilir. Merkezi hükümetin isteğiyse, söylentiler doğruysa; diğer eyaletlerin de takip etme ihtimali var.

• Bu arada MySteel verilerine göre büyük çelik işletmelerinde üretim haftalık bazda %0.4 azaldı. Fabrikalar hız kesmeye başladı ve mevsim itibarıyla devam etme ihtimali yüksek

• Gözler gelecek hafta düzenlenecek olan ÇKP toplantısına çevrildi, fakat beklentiler epey düşük. İyi tarafından bakılırsa, beklenmedik adımların pozitif tesiri de yüksek olabilir.

• Demir cevheri ithalatı haziran ayında beklentilerden fazla geriledi. Mayıs’a göre yüzde 4.4 düşüş var. Miktar 97.6 milyon ton oldu ki, en az 98 tahmin ediliyordu.

♦️ Chalco Çin’in alüminyum devi. İlk yarı karı beklentilerden çok daha yüksek geldi. Şirket net karında %122-150 artış beklediğini kaydetti. Dolar bazında 0.9 ila 1 milyar dolara tekabül ediyor. Tutar sayesinde senelik kar tahminin dörtte üçü de gerçekleşmiş oldu.

• Sonuçlar iç pazarda alüminyum talebinin canlılığına da işaret ediyor. Elektrikli araçlardan tutun da elektrikli ev aletlerine kadar tüketimin bazı sektörleri hareketli ve o hareketten Chalco nemalandı.

• Şirket devlete ait, dolayısıyla kamu gücü ve desteğine yaslanabiliyor. O çerçevede boksit yatakları var. Gine madeni bu bakımdan mühim. Üretimi artıyor. Bu sayede boksitte kendine yeterlilik seneye %71’e çıkabilir. Oran bu sene 67-68 gibi.

• Çin’in diğer büyük alüminyum üreticileri China Hongqiao ve Shandong Xinfa. İkisi de özel sektör şirketleri.

♦️ Batarya metalleri neredeyse iki yıldır geri çekiliyor ve diplerde stabilizasyon sinyalleri var.

• Örneğin kobalt fiyatları. Son dönemde kapasite kullanım oranları düşmüştü. Fiyatlar kaba tabirle kurtarmıyor. Genel olarak işlem hacimleri ve siparişler düşük. Buna karşın fiyatlar da bir taban buldu ve durağanlaştı.

• Konu kobalttan açılmışken Çin’in geri dönüşüm devi GEM’den de bahsetmek isterim.

• Vaktiyle hayli yatırım ağırlığım vardı. Fakat piyasa LFP katoda kayınca tablo değişti. Hala, 8 senedir tutmakla birlikte ağırlığı düştü.

• Bu arada şirket de bir taraftan nikel yatırımları yaptı. Diğer taraftan NCM katot kapasitesini genişletti.

• Endonezya’daki nikel projesi iyi gidiyor. İlk yarıda 21 bin ton nikel çıkardı ve yıllık bazda çıktısını katladı.

• Neticede GEM bugün dünyanın en büyük üç katot üreticisinden biri ve önemli ölçüde geri dönüşüme dayanıyor.

• Son not olsun. Geri dönüşüm sermaye yoğun bir alanda ve marjları kalınlaştırmak epey zor.