DongfangElectric — Marjlar iyileşiyor, sipariş rekoru

Dongfang Electric 2025’i güçlü bir performansla kapattı. Net kar geçen yıla göre yüzde 31 artarak 3,83 milyar yuana (yaklaşık 530 milyon dolar) yükseldi, gelirler ise yüzde 13 büyüyerek 77,6 milyar yuana ulaştı. Büyümeyi esas sürükleyen kömür ve rüzgar segmentleri oldu. Kömür santrali ekipman gelirleri yüzde 21 artışla 24,5 milyar yuana çıktı, brüt kar marjı da 4,3 puan iyileşerek yüzde 20,7’ye çıktı. Rüzgar tarafı çok daha hızlı büyüdü, gelirleri yüzde 48 sıçrayarak 18,2 milyar yuana ulaştı. Bu segmentteki uzun süredir sorunlu olan düşük marj 5,1 puan birden iyileşti ve yüzde 2,8’e çıktı. Hidroelektrik tarafında gelir yüzde 37 artışla 3,9 milyar yuana, nükleer ekipman tarafı ise yüzde 16 artışla 5,7 milyar yuana ulaştı. Doğalgaz santral ekipmanları gelirinde yüzde 21’lik düşüş olsa da brüt marj 4,7 puan yükselerek yüzde 12’ye çıktı. Yani gelir kaybını büyük ölçüde karlılık artışı telafi etti. Asıl çarpıcı veri siparişler tarafında. Dongfang Electric’in 2025’te devreye giren siparişleri yüzde 16 artarak 1 trilyon 172,5 milyar yuana ulaştı. Enerji ekipmanı siparişleri 789 milyar yuan, imalat hizmetleri 260 milyar yuan, yeni nesil sanayi kolları ise 123 milyar yuan olarak gerçekleşti. Huayuan Securities analistlerine göre bu sipariş birikimi önümüzdeki birkaç yılın gelir görünümünü sağlam temellere oturtuyor. Kurum, şirket için 2026’da 47,9 milyar yuan, 2027’de 60 milyar yuan net kar öngörüyor ve ‘al’ tavsiyesini koruyor. Raporda ayrıca rüzgar segmentindeki marjın daha da toparlanabileceğini, hidroelektrik teslimatlarının ise zirve yapabileceğini vurguluyor. Şirket gider disiplinini de göz ardı etmedi. Satış, genel yönetim, araştırma ve finansman giderlerinin toplam gelire oranı 0,4 puan gerileyerek hafif bir rahatlama sağladı. Riskler elbette mevcut. Rapor, kömür santrali marjlarının beklentinin altında kalması, elektrik santrali projelerinde yaşanabilecek gecikmeler ve rüzgar tarafındaki toparlanmanın yavaşlaması risklerini sıralıyor. Yine de 1 trilyon yuanın üzerindeki sipariş defteri ve sektörel momentum bu riskleri şimdilik gölgede bırakıyor.