COSL — Offshore petrol harcamaları ve operasyonel iyileşme karlılığı yukarı çekiyor

Guosen Securities'in 29 Ocak tarihli raporuna göre COSL, 2026 yılı için yaklaşık 84,4 milyar yuan sermaye harcaması planlıyor. Bu bütçe ağırlıklı olarak ekipman yatırımı ve yenileme, teknoloji geliştirme ve Ar‑Ge ile tesis inşasına gidecek. Rapora göre uluslararası petrol fiyatları istikrarlı seyrediyor, offshore petrol ve gaz yatırımları yüksek kalıyor ve COSL operasyonel iyileştirmelerle karlılığını artırıyor. Guosen Securities, ABD kaya petrolü maliyetlerine dayanarak 2026 yılında Brent petrolün varil fiyatının 55‑65 dolar bandında dalgalanacağını öngörüyor. Yeni kuyu açma maliyetleri ortalama 65 dolar/varil seviyesinde. Jeopolitik risklerin fiyatları yukarı itme potansiyeli var. Bu ortamda ABD'li üreticilerin düşük fiyatlarda yatırım yapma isteği sınırlı, bu da arzı baskılıyor. Küresel offshore petrol ve gaz yatırımları hız kesmiyor. Rystad Energy verilerine göre deniz üstü yeşil alan projelerine yapılan harcamalar 2022'de 100 milyar doları aştı ve bu seviyenin korunması bekleniyor. Derin deniz keşiflerinin payı artıyor. Çin'de ise CNOOC'un 2024 sermaye harcaması 132,7 milyar yuana ulaştı. Ülkenin offshore petrol ve gaz arama faaliyetlerinin yüksek yoğunlukta süreceği tahmin ediliyor. COSL ise 2025'te sondaj gemisi kullanım oranını yüzde 90'ın üzerine, gemi işletme oranını yüzde 95'e çıkardı. Büyük ekipman kullanımı tarihi zirvelerde. Toplam varlık devir hızı, çalışan başına verimlilik ve işgücü getirisi arttı, kiralama maliyetleri düştü. Şirket "14. Beş Yıllık Plan" döneminde yılda ortalama 40'ın üzerinde yeni teknolojiyi devreye alarak hem üretimi hızlandırdı hem de maliyetleri düşürdü. Guosen Securities, COSL'in iş yapısının iyileştiğini ve brüt kar marjlarının kademeli olarak yükseleceğini belirtiyor. Büyük ekipman kullanımı ve günlük ücretlerdeki artışla birlikte 2025‑2027 yılları için net kar tahminleri sırasıyla 40,98 milyar, 42,74 milyar ve 45,6 milyar yuan. Hisse başına kar beklentisi 0,86/0,90/0,96 yuan. Hem A hem H hisseleri için "piyasanın üzerinde getiri" tavsiyesini koruyor.