Cosco Shipping Holdings — Navlun normalleşmesi karı baskılıyor

COSCO SHIPPING Holdings 2024 yılını güçlü kapattı. Şirketin net karı bir önceki yıla göre yüzde 106 artarak 49,1 milyar RMB'ye ulaştı. Gelir de yıllık yüzde 33 artışla 233,9 milyar RMB oldu. Huayuan Securities'e göre bu performansta navlun oranlarındaki yukarı seyir belirleyici oldu. Ancak 2025 için tablo tersine dönüyor. Analistler navlun normalleşmesiyle gelirin yüzde 19 düşüşle 189,2 milyar RMB'ye gerileyeceğini tahmin ediyor. Net karda daha sert bir düşüş bekleniyor, yüzde 46 azalışla 26,7 milyar RMB seviyesi öngörülüyor. Bunun arkasında arz tarafında yeni kapasite girişi ve talep normalleşmesi var. Marj cephesinde de sıkışma var. 2024'te yüzde 29,5 olan brüt marjın 2025'te yüzde 19,8'e gerilemesi bekleniyor. Operasyonel verimlilik ve maliyet kontrolü bu dönemde daha kritik hale geliyor. Şirketin nakit pozisyonu güçlü, 185 milyar RMB nakit ve benzeri varlık bilançoda duruyor. Uzun vadede Huayuan Securities'in modeli 2026-2027'de toparlanma sinyali veriyor. 2027'de gelirin 192,5 milyar RMB'ye, net karın 21,7 milyar RMB'ye çıkması bekleniyor. Bu öngörüde navlun oranlarının dibi bulup istikrar kazanması ve hacim büyümesi etkili. Şirket mevcut fiyatla 2024 karına göre 4,8 çarpanından işlem görüyor. 2025 beklentilerine göre bu çarpan 8,7'ye yükseliyor. Huayuan Securities hisse için "artır" tavsiyesini koruyor.