China Galaxy Securities — Brokerlik gelirleri karı taşıyor

China Galaxy Securities’in 2026’nın ilk çeyreğinde net karı yüzde 10,1 artarak 33,2 milyar yuana ulaştı. Soochow Securities (Dong Wu Zheng Quan) araştırmasına göre bu büyümenin lokomotifi aracılık gelirleri oldu. Çin’de günlük ortalama hisse ve fon işlem hacmi 31,2 trilyon yuanı bularak yıllık yüzde 78,9 yükseldi. Muazzam bir sıçrama. Bu ortamda China Galaxy’in aracılık komisyon gelirleri 27 milyar yuana ulaştı, yüzde 40,6 arttı. Toplam gelirin yüzde 36,7’sini oluşturuyor. Ödünç alım satım (iki yönlü işlem) tarafında da şirketin bakiyesi 151 milyar yuan ile piyasa payını yüzde 5,8’e çıkardı. Piyasanın tamamındaki bakiye 26,1 trilyon yuan, yılbaşına göre yüzde 2,7 arttı. Rakamlar canlı bir piyasanın resmini veriyor. Yatırım bankacılığı aynı seyirde değil. Gelirler yüzde 30,3 düşerek 1,1 milyar yuana geriledi. Halka arz projesi sadece 1 adet, o da Pekin Borsası’nda. Hisse ihracı tarafında 2 yeniden finansman işlemiyle ancak 5,5 milyar yuanlık işlem yapabildi. Yıllık düşüş yüzde 64,2 oldu. Buna karşılık tahvil ayağında durum farklı. Şirketin tahvil yüklenimi 1,8 trilyon yuana yükseldi, yüzde 15,4 arttı. Özellikle yerel yönetim tahvillerinde 1,25 trilyon yuanla güçlü konumda. Varlık yönetimi gelirleri 1,2 milyar yuanla yüzde 11,9 geriledi. Ancak varlık büyüklüğü 2025 sonu itibarıyla 907 milyar yuana ulaştı, yüzde 6,5 büyüdü. Şirket ‘premium strateji ve teknoloji’ yaklaşımıyla farklılaşmayı hedefliyor ve tabandaki dayanıklılığını koruyor. Şirketin kendi portföyünden elde ettiği yatırım gelirleri (gerçeğe uygun değer dahil) 29,7 milyar yuan oldu, yüzde 5,6 düştü. Soochow’a göre bu, hisse piyasalarındaki dönemsel dalgalanmadan kaynaklanıyor. Düzeltilmiş net yatırım geliri ise 18,7 milyar yuana yükseldi, yüzde 64,3 arttı. İçerideki volatiliteye rağmen risk yönetimi etkili. Soochow Securities, China Galaxy için 2026-2028 net kar tahminlerini sırasıyla 142, 157 ve 169 milyar yuan olarak korudu. Büyüme oranları yüzde 13, 10 ve 8. Mevcut piyasa değeri 2026 defter değerinin 0,88 katına denk geliyor. Sermaye piyasası reformlarının büyük aracı kurumların lehine işlediğini belirten kurum, ‘Al’ tavsiyesini yineliyor. Başlıca riskler işlem hacminde kalıcı düşüş ve yatırım gelirlerindeki sürpriz kayıplar.