Chalco — Kar artışı üretim ve fiyatlardan destek buluyor

Sinolink Securities'in değerlendirmesine göre Chalco üçüncü çeyrekte güçlü bir performans sergiledi. Şirketin Ocak-Eylül dönemi net karı 108,7 milyar yuan ile geçen yıla göre %20,6 arttı. Sadece üçüncü çeyrekte net kar 38 milyar yuan oldu. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %7,6, geçen yılın aynı dönemine göre %90 yukarıda. Üretim tarafı da istikrarlı. Üçüncü çeyrekte metalürjik alüminyum oksit üretimi 4,44 milyon tonla çeyreklik bazda %7,8, ince alüminyum oksit üretimi 1,19 milyon tonla %5,3 yükseldi. Birincil alüminyum üretimi 2,03 milyon tonla sabit kaldı. Yıllık üretim hedeflerine ulaşma oranı üç üründe de %73-78 arasında. Fiyatlar üçüncü çeyrekte toparlandı. Yangtze Nehri bölgesinde alüminyumun ortalama fiyatı ton başına 20.700 yuan ile çeyreklik %2,5, yıllık %5,9 arttı. Ulusal alüminyum oksit ortalaması 3.184 yuan ile çeyreklik %3,5 yükselirken yıllık bazda %19,2 geride kaldı. Eylül ayında kurumsal sezon olarak bilinen dönemde talep canlanması fiyatları yukarı çekti. Marjlardaki iyileşme dikkat çekiyor. Üçüncü çeyrek brüt karı 11,04 milyar yuan ile çeyreklik %3,5, yıllık %50,1 arttı. İlk dokuz ayda brüt marj %17,3'e, net marj %9,8'e çıktı. Serbest nakit akışı güçlü. İşletme faaliyetlerinden elde edilen nakit 25,38 milyar yuana ulaştı. Nakit pozisyonu 30,33 milyar yuanla geçen yıla göre %32,1 arttı, borçluluk oranı %46,4'e geriledi. Ağustosta duyurulan orta vadeli temettü kapsamında hisse başına 0,123 yuan (brüt) ödenecek. Toplam temettü 2,11 milyar yuan olacak. Bu da ilk yarı net karının %30'una denk geliyor. Şirket bir yandan da nadir metaller alanında büyümeye hazırlanıyor. Ağustosta bağlı olduğu Çin Alüminyum Grubu (Chinalco) ile birlikte ortak girişim kuracağını açıkladı. Chalco bu şirkete 300 milyon yuan ve varlık katkısıyla %20 ortak olacak. Girişim, grubun nadir metal fonksiyonel malzeme platformu olarak konumlanıyor. Sinolink Securities 2025-2027 yılları için EPS tahminlerini sırasıyla 0,86, 0,94 ve 1,01 yuan olarak veriyor. Hisse cari fiyatına göre ileri F/K seviyeleri 11, 10 ve 9 kata işaret ediyor. Raporda riskler arasında alüminyum fiyatlarında sert düşüş, üretim hedeflerinin tutmaması ve maliyet artışı sayılıyor.