Morgan Stanley, İran kaynaklı arz belirsizliğinin 2026-28 azot döngüsünü yeniden şekillendirdiğini, CF Industries'in yükselen fiyatlardan daha doğrudan faydalanırken Nutrien'in portföy genelinde daha yavaş bir toparlanma yaşayacağını belirtti.
Morgan Stanley, İran'daki çatışmanın küresel azot arzını yeniden şekillendirdiğini ve CF Industries ile Nutrien'in 2026-28 döneminde farklı yollar izleyeceğini öngörüyor. Çatışma nedeniyle 2026 azot fiyatlarının marjinal maliyetin üzerinde kalması ve piyasa normalleşmesinin 2028'e sarkması beklenirken, hisse performansları da bu ayrışmayı şimdiden yansıttı. Çatışmanın başlangıcından bu yana CF hisseleri yaklaşık %35 değer kazanırken Nutrien sadece %3 yükseldi. Morgan Stanley'e göre piyasa CF'deki sıkılaşmayı etkin biçimde fiyatladı, Nutrien'de ise geniş portföyü nedeniyle yüksek azot maliyetlerinin diğer segmentlerdeki harcamaları baskılayabileceği endişesi ağırlık kazandı.
Raporda, CF Industries'in 2026 boyunca yüksek azot fiyatlarından daha doğrudan yararlanacağı, Nutrien'in yükseliş potansiyelinin ise piyasanın 2027-28'e doğru normalleşmesiyle portföy genelinde kademeli bir toparlanmaya bağlı olduğu ifade edildi. İran kaynaklı belirsizliğin daha önce tahmin edilenden daha fazla "kesinti ve karmaşıklık" yarattığı, iki haftalık ateşkese rağmen LNG ve üre üretimiyle lojistiğin ne kadar hızlı normale dönebileceğinin belirsizliğini koruduğu vurgulandı.