Min Sheng Zheng Quan raporu Q3'te non-fuel maliyetlerin yüksek seyrettiğini, koltuk-km başına gelirin yatay kalmasına rağmen karın gerilediğini söylüyor. Tam yıl için 1 milyar RMB net kar tahmini var.
Air China'nın 2025 üçüncü çeyrek rakamları beklentilerin altında kaldı. Min Sheng Zheng Quan raporuna göre sorun non-fuel maliyetlerin yüksek seyretmesi. Şirket Q3'te 49,1 milyar RMB gelir elde etti. Geçen seneye göre sadece yüzde 0,9 artış var. Net kar 3,68 milyar RMB ile geçen yılın aynı döneminin yüzde 11 altında. Çekirdek kar da yüzde 5,8 geriledi. Min Sheng analistleri Q3'te arzın sadece yüzde 2 büyüdüğünü belirtiyor. Şirket talebe göre kapasite ayarlamış, koltuk-km başına geliri yatay tutmayı başarmış. İç hatlarda yolcu-km başına gelir yüzde 3 düşmüş olsa da doluluk oranı 1,3 puan artmış. Fiyat hassasiyetinin yüksek olduğu ortamda şirket dengeyi korumaya çalışmış. Non-fuel maliyetlerdeki baskının arkasında motor sorunları var. Air China ve bağlı ortaklığı Shenzhen Airlines'ın geniş PW motor filosu bakım ve duruş maliyetlerini yükseltiyor. Q3'te koltuk-km başına non-fuel maliyet geçen yıla göre yüzde 0,7 daha yüksek. Buna karşılık yakıt maliyetleri yüzde 6,7 düştüğü için toplam birim maliyet yüzde 1,9 gerilemiş. Jet yakıtındaki düşüş olmasa tablo daha kötü olabilirdi. Finansman cephesinde şirket borç yapısını düzeltiyor. Q3'te borçluluk oranı 1,1 puan düşerek yüzde 87,9'a inmiş. Dolar borcu azaltılmış, kısa vadeli borçlar uzun vadeye yayılmış. Faiz giderleri ilk dokuz ayda 598 milyon RMB düşmüş. Kur artışı çeyrekte kara katkı sağlamış olsa da geçen yılki kadar büyük bir kur kazancı olmamış. 20 milyar RMB'lik hisse ihraç planı var. Shenzhen Airlines 2022'den beri özsermayesi negatif durumda. Temmuz 2025 itibarıyla net değeri eksi 14,1 milyar RMB. Air China, Shenzhen'e yapılacak 8,16 milyar RMB'lik sermaye artışına yüzde 51 payı oranında katılacak. Yeni ihraçtan gelecek fonların bir kısmı bu amaçla kullanılacak. Min Sheng'e göre bu adım Shenzhen'in bilançosunu düzeltecek ve grup olarak rota ağının rekabet gücünü artıracak. Min Sheng raporu, sektörde fiyatların dipten dönüş beklediği için 2025-2027 için sırasıyla 1,04 milyar, 5,98 milyar ve 8,22 milyar RMB net kar tahmin ediyor. Cari A hisse fiyatıyla 2025 için 136 kat, 2026 için 24 kat F/K'ya denk geliyor. Rapor "Tavsiye" notunu koruyor. Riskler arasında iş seyahati talebinin toparlanamaması, petrol fiyatlarında sert yükseliş, kur dalgalanmaları ve motor arızalarına bağlı yaygın uçuş iptalleri sayılmış.
Hesabınız yoksa lütfen abone olun.
Hemen Abone Ol