YankuangEnergy — Kömür dışı karlılık toparlanmayı destekliyor

Min Sheng Zheng Quan, Yankuang Energy'nin 2025 üçüncü çeyrek bilançosunu değerlendirdi. Şirket dokuz ayda 104,96 milyar yuan gelir elde etti, yıllık %11,6 düşüş. Net kar 71,2 milyar yuan, yıllık %39 geriledi. Ama üçüncü çeyrek tek başına 22,88 milyar yuan net karla bir önceki çeyreğe göre %17,8 yukarı geldi. Gelir çeyreklik %31,8 arttı. Kömür cephesinde üretim hızlandı. Dokuz ayda 135,89 milyon ton üretim, yıllık %6,9 artış. Satışlar 126,44 milyon tonla %2,64 yukarıda. Ortalama satış fiyatı 507 yuan/tona geriledi, yıllık %23 düşüş. Ama maliyetler de %11,25 aşağıda. Ton başına maliyet 348 yuan. Brüt kar marjı %31,36, yıllık 9 puan daraldı. Northwest Mining konsolidasyonu üretime 25,08 milyon ton katkı sağladı, bu segmentte üretim %17,9 arttı. Min Sheng'in hesaplamasına göre Northwest Mining hariç tutulduğunda bile üçüncü çeyrek üretimi bir önceki çeyreğe göre %1,15 arttı, satışlar %11,74 yükseldi. Ortalama fiyat 528 yuan/tonda kaldı, çeyreklik %2,8 artış gösterdi. Maliyetler yeniden düştü. Ton başına 360 yuan, çeyreklik %3,3 aşağı. Kömür brüt karı 62,88 milyar yuan oldu, çeyreklik %32,6 arttı. Asıl sıçrama kömür dışı işlerden geldi. Kimya satışları 2,6 milyon tonla yıllık %8,19, çeyreklik %11,58 büyüdü. Kimya brüt karı 1,83 milyar yuan, çeyreklik %14,3 arttı. Elektrikte üretim 2,12 milyar kWh, çeyreklik %17,5 yukarı. Elektrik brüt karı 223 milyon yuana fırladı, yıllık %165, çeyreklik %108 artış. Toplam kömür dışı brüt kar 2,05 milyar yuan, çeyreklik %20,2 yükseldi. Min Sheng raporunda kömür fiyatlarındaki toparlanmaya dikkat çekiyor. Dördüncü çeyrekte performansın daha da iyileşebileceğini öngörüyor. 2025-2027 net kar tahminleri sırasıyla 9,47, 11,84 ve 12,47 milyar yuan. Mevcut hisse fiyatı 14,77 yuan, 2025 beklenen F/K 16. Tavsiye 'Öner' olarak korunuyor. Riskler arasında kömür ve kimya fiyatlarında sert düşüş ile varlık alımında gecikme sayılıyor.