Yankuang Energy — Yüksek nakit akışı ve üç maden havzası büyüme planı

Yankuang Energy'nin 2026'nın ilk çeyreğine ait kar rakamlarında varlık satışı öne çıkıyor. Kaiyuan Securities'e göre şirket, 28,4 milyar yuan tutarındaki bir kerelik geliri bu dönemde muhasebeleştirdi. Manşet net kar böylece 39,5 milyar yuana, yani geçen yılın aynı döneminin yüzde 42 üzerine çıktı. Yalnız tablonun tamamı bu kalemden ibaret değil. Gelirler yıllık yüzde 2'ye yakın artışla 345,9 milyar yuan oldu. Çeyreklik bazda yüzde 13 düşüş var, ama burada asıl önemli olan işletme nakit akışındaki toparlanma. Rakam geçen yıl 19,5 milyar yuanken 2026 ilk çeyrekte 52,7 milyar yuana sıçradı. Neredeyse üç katı. Kömür tarafında ilginç bir ayrışma var. Üretim yıllık yüzde 6,3 düşüşle 41,6 milyon tona geriledi. Aralıktaki düşüşün ana sebebi Xinjiang ve Avustralya operasyonları. Buna karşılık satışlar yüzde 3,1 artarak 39,5 milyon tonu buldu. Özellikle ticari kömür satışları yüzde 66 sıçradı. Fiyat tarafında ise ufak bir baskı söz konusu. Ton başına ortalama satış fiyatı 523,6 yuan ile geçen yılın yüzde 2 altında. Maliyet yüzde 9,4 yükselerek 342,9 yuana çıktı. Avustralya'daki dizel fiyat artışları bu yükselişte başrolü oynuyor. Yine de şirketin asıl güçlü kartı, kömür dışı iş kollarındaki iyileşme. Kimya bölümü sessiz sedasız toparlanıyor. Üretim %4,2 artışla 2,6 milyon tonu aştı. Metanol ve asetik asit başta olmak üzere ana kalemlerde büyüme var. Segmentin brüt kar marjı da %23'ten %25,8'e yükseldi. Kaiyuan Securities, sektördeki arz-talep dengesi düzeldikçe buradaki karın daha da artacağını öngörüyor. Asıl hikaye şirketin büyüme planında gizli. Yönetim 2030 sonuna kadar yıllık üretimi 300 milyon tonun üzerine çıkarmayı hedefliyor. Bu hedefle Shaanxi, Gansu, İç Moğolistan, Xinjiang ve Avustralya'da "üç adet 100 milyon tonluk" maden kümesi inşa ediliyor. Youfanghao ve Huolinhe No.1 gibi büyük projeler 2027'den itibaren sırayla devreye girecek. Maden tarafı da hareketli. Xinghe Molibden bünyesindeki Caosiyao molibden madeni yıllık 16,5 milyon ton kapasiteyle ruhsatını aldı. 2028'de üretime geçmesi planlanıyor. Kaiyuan burayı gelecek için önemli bir kar kalemi olarak görüyor. Hissedarı da unutmamışlar. 2025 için hisse başına toplam 0,50 yuan (ara dönem 0,18 yuan dahil) temettü açıklandı. Dağıtım oranı %60. Üstelik 2026-2028 döneminde net karın yaklaşık %50'sini nakit temettü olarak dağıtmayı taahhüt eden bir plan yürürlüğe girdi. Şirket ayrıca 2 ila 5 milyar yuan arasında A ve H hisse geri alımı yapacak. Ana ortak da 1-2 milyar yuanlık A hissesi alımıyla niyetini belli etti. Kaiyuan Securities 2026-2028 için hisse başına kar beklentisini 1,64, 1,79 ve 1,94 yuan olarak koruyor. 22,85 yuandaki fiyata göre ileriye dönük F/K çarpanları 14,2, 13 ve 11,9 kat düzeyinde. Kurum, net büyüme rotası ve yüksek hissedar getirisi nedeniyle "al" tavsiyesini sürdürüyor.