Yankuang Energy — Kömür fiyatlarındaki esneklik karı artırabilir

Guosen Securities'in değerlendirmesine göre Yankuang Energy'nin ilk çeyrek rakamları baskı altında. Ama kömür fiyatlarındaki toparlanma ve planlanan Avustralya satın alması tabloyu değiştirebilir. Şirketin geliri 345.9 milyar yuan ile yatay kaldı. Kar tarafında ise net kar 39.5 milyar yuan ile beklentilerin üstünde. Ama bunun 28.4 milyar yuanı İç Moğolistan'daki bir kömür madeninin satışından geldi. Bunu çıkardığınızda geriye 10.6 milyar yuanlık çekirdek kar kalıyor ve geçen yıla göre yüzde 61 düştüğünü görüyorsunuz. Temel neden maliyet artışı ve kömür fiyatındaki zayıflık. Üretim yüzde 6.3 daralarak 41.5 milyon ton oldu. Satışlar ise yüzde 3.1 artışla 39.5 milyon tonu buldu. Kendi madeninden çıkan kömür ton başına ortalama 517 yuandan satıldı. Geçen yıl aynı dönemde 529 yuan civarındaydı. Dışarıdan alıp sattığı kömürün fiyatı da 677 yuandan 611 yuana indi. Üstüne üstlük birim maliyet 29.5 yuan arttı ve ton başına 343 yuana çıktı. Yani fiyat düştü, maliyet yükseldi, marj sıkıştı. Yankuang Energy'nin portföyünde ağırlıklı olarak piyasa fiyatına endeksli kömür satışı var. Satışların dörtte biri de Avustralya'dan. Uluslararası enerji fiyatları yükseldiğinde şirket bunu doğrudan hissedecek. Guosen burada kömür fiyatlarındaki esnekliğin ikinci yarıda devreye girebileceğini düşünüyor. Kömür kimyasallarında durum farklı. Üretim yüzde 4,2 artarak 2,6 milyon tona ulaştı. Gelir hafif gerilese de brüt kar yüzde 7,7 yükseldi. Bunun sebebi, hammadde olarak kullanılan kömürün fiyatının düşmesi. Kimya tarafında maliyet avantajı var. Asıl gelişme Avustralya’dan. Nisan ayında Yankuang Energy’nin Avustralya’daki bağlı kuruluşu Red Falcon (Hongyu) Group’un tamamını satın almak için bağlayıcı anlaşma imzaladı. Toplam bedel 2,4 milyar dolara kadar çıkabilir. Bu işlemin hedefinde Kestrel madeni var. Kestrel, Avustralya’nın en büyük yeraltı metalürjik kömür madenlerinden biri. Düşük küllü, yüksek akışkanlıkta sert koklaşabilir kömür üretiyor. Deniz yoluyla taşınan metalürjik kömürler arasında karlılıkta ilk yüzde 35’te. Satın alma tamamlanırsa Yankuang Energy’nin portföy kalitesi ve karlılığı önemli ölçüde iyileşecek.