Sabah Notları - 26 Aralık 2025

Herkese günaydın. Malum piyasalarda tatil modu var.

Bende de hala soğuk algınlığı modu, öğleye doğru zor uyanabildim. Neyse ki bünye şöyle bir dinleniyor böyle zamanlarda.

S&P 500 en son tatile rekorla girmişti. O rekor kırarken VIX de yılın en düşük seviyesine indi.

Piyasa bugün itibarıyla oynaklık korkusunu otobüsün en arka koltuğuna yollamış gibi duruyor.

Amma ve lakin Trump petrol sahibi ülkelerle meşgul. Venezuela malum, gece de Afrika'ya dadanmış kurt gibi.

Mevzu medeniyetler çatışması kılıklı. Sarı Kafa Hristiyanları koruduğunu söylüyor. Işid hedeflerini vuruyorlarmış.

Bu arada Nijerya'nın kıtanın en büyük rafinerisini kurduğunu da hatırlatmak isterim. Ardında bir şey aramıyorum ama lüzumsuz bilgi olsun. Tabii ki aynı zamands kıtanın en büyük petrol üreticisi.

Diğer taraftan Amerikalılar Maduro'ya karşı askeri seçenekten çok petrolün kesilmesine yoğunlaştı. Ekonomiyi direkt felç etmeye oynuyorlar.

Bu bağlamda WTI haftayı %3’ün üzerinde artıyla kapamaya gidiyor.

Arz fazlasının konuşulduğu bir dönemde Trump'ın iki hamlesi petrol fiyatlarına destek oldu.

Rusya'yı da unutmamak lazım. Ukrayna'yla savaş giderek altyapıya yoğunlaşmaya başladı. Aşağıda yazarım.

Petrolle ilgili son bir not olsun.

ABD petrolü yıl genelinde yaklaşık %18 değer kaybetti, 2020’den beri en sert yıllık düşüş söz konusu.

Ukrayna diyordum

Rostov bölgesindeki Novoshakhtinsk rafinerisini vurdu. Ayrıca Kazakistan'a yakın devasa Orenburg gaz tesisini. Devasa derken, dünyanın en büyük doğalgaz tesislerinden biri.

Başka aksiyonları da var. Storm Shadow ve uzun menzilli dronelarla geniş kapsamlı saldırılae yapmışlar.

Neticede enerjide jeopolitik risk fiyatlaması geri döndü.

Japonya tarafında epey bir gelişme var.

Enflasyon, sanayi, para politikası vs

Tokyo enflasyonu Aralık’ta beklenenden hızlı soğudu.

Çekirdek TÜFE %2,3’e indi. Kasım’da %2,8 seviyesindeydi. Piyasa %2,5 bekliyordu.

Yavaşlama Ağustos’tan beri ilk kez bu kadar netleşti.

Gıda ve enerji fiyat baskıları hafifledi.

Baz etkisi belirgin rol oynadı.

Bu veri yen üzerinde anında baskı yarattı.

USD/JPY 156,49 seviyesine kadar çıktı.

Yen tüm G10 para birimleri karşısında zayıfladı

Sanayi tarafı da tabloyu bozdu.

Kasım sanayi üretimi aylık bazda %2,6 düştü.

Beklenti %2 düşüş yönündeydi, büyüme cephesindeki kırılganlığa işaret olabilir.

Piyasa ilk refleks olarak “faiz artışı gecikir” algısını satın aldı.

Ancak BoJ cephesinden gelen mesajlar daha farklı.

Başkan Ueda tonunu belirgin şekilde sertleştirdi.

Dün 2% enflasyon hedefine ücret artışlarıyla birlikte yaklaşıldığını söyledi.

İş gücü piyasasının sıkı kaldığını vurguladı.

Şirketlerin ücret ve fiyatlama davranışlarının kalıcı şekilde değiştiğini ifade etti.

Reel faizin hala çok düşük olduğunun altını çizdi.

Başkan geçen haftaki basın toplantısında suya sabuna dokunmamıştı. Biraz acısını çıkardı, rötarlı biçimde şahinleşti.

Piyasa yaklaşık 6 ayda bir artış senaryosunu fiyatlıyor. Zayıf yen bu takvimi öne çekebilir.

İthalat maliyetleri enflasyonu yeniden beslerse BoJ daha erken adım atabilir.

Siyasi baskı da bu yönde.

Enflasyon göstergeleri 3,5 yılı aşkın süredir %2 ve üzerinde.

Hayat pahalılığı Japon siyasetinin ana başlığı haline geldi.

Başbakan Takaichi iş dünyasına ücret artışlarını hızlandırma çağrısı yaptı.

Reel ücretler gerileme iktidar partisine son 2 ulusal seçimde ciddi kayıp getirdi.

Borsa tarafında ise hava net şekilde olumlu.

Topix ve Nikkei yılı yükselişle kapatıyor.

Topix 2025’te yaklaşık %23 prim yaptı.

S&P 500’e karşı 2022’den beri en güçlü relatif performans oluştu.

Temettü hakkı alımları yıl sonu hareketini destekledi.

Zayıf yen ihracatçı hisselere nefes aldırdı.

Takaichi yönetiminin agresif maliye politikası beklentisi de iştahı artırdı.

İnşaat, altyapı ve enerji hisseleri bu hikayeden besleniyor.

Robotik ve fiziksel yapay zeka teması (embodied) da öne çıkıyor.

Bankalar yükselen faiz ortamında güçlü performans sergiliyor.

Tüketim tarafında tablo dengeli.

Kasım perakende satışları yıllık %1 arttı.

Aylık artış %0,6 oldu.

Hane halkı harcamaları zayıflamıyor ama hızlanmıyor da.

Epey Japonya notu oldu.

Çin cephesinde ise kur mevzu Ön planda.

PBOC kur politikasında çok net mesaj verdi.

Günlük yuan fixini piyasa beklentisinin 301 pip altında açıkladı.

Fixing 7,0358 seviyesinde geldi.

Bloomberg anketinde beklenti 7,0057’ydi.

Uzatmayayım. PBOC kur çıpasını istikametin tam tersine, değersiz yöne büyük sağmayla attı.

Şener Şen hesabı olsun, hele bi durun nere gideysunuz hesabı.

Kurda hızla değerlenme istemiyorum mesajı veriyor. Dizginlemiş oldu.

Ara ara yazmaya çalışıyorum, kurda sert tek yönlü hareketlerden PBOC ezelden beri hazzetmiyor.

Zira her zaman çığ tehlikesi oluyor. Mesela trilyonluk dolar mevduatı var.

Keskin değerlenme beklentisi o mevduatı yuane sevk edebilir. Daha neler neler.

Sadece küçük bir örnek.

Bu arada fark etmeyenler olabilir. Ofshore kur dün 7'nin altını görmüştü.

Sürpriz veya şaşırtıcı değil. Bilakis.

PBOC'nşn derdi de yönden ziyade hız ve ritm.

Hisse tarafında seçici ama güçlü temalar öne çıkıyor.

Solar hisseleri bugün sert yükselişte.

Silikon wafer fiyatlarına gelen zamlar tetikledi.

NDRC’nin yayımladığı sanayi optimizasyon belgesi algıyı daha da destekledi.

Solar, elektrikli araçlar ve lityum bataryalar ön plana çıkıyor.

Lityum tarafında Tianqi Lithium satış kurallarını değiştirdi.

Shanghai Metals Market referansını bıraktı.

Mysteel endeksi ve Guangzhou vadeli kontratlarını baz almaya başladı.

Bu adım “ucuz referans dönemi bitiyor” algısı yarattı.

Lityum ve batarya hisseleri açılışta sert yükselmiş.

Bu arada Kasım’da 22 gigavat solar kapasitesi eklendi.

Aynı ay rüzgarda 12,5 gigavat artış geldi.

Ölçeklere alışık olmayanlar olabilir. tek bir aydan, 30 günden bahsediyoruz.

Altın ve gümüş diyeceğim, yine vur patlasın çal oynasın havasındalar.

Altın 4.500 doların üzerine yerleşti.

Gümüş 75 doların üstünü de gördü.

Altın 1979’dan beri en iyi yıllık performansına gidiyor.

Hareket Çin’de maden hisselerini de uçurdu.

Zijin Mining, Jiangxi Copper ve Baiyin Nonferrous ciddi primler yaptı.

Grafikte Çin'in altın ve bakır devi Jiangxi görülebilir.

Piyasa değeri 200 milyar doları aştı.

Bakır, altın ve gümüş hisseleri kaldıraçlı şekilde çalışıyor, getirileri daha fazla.

Bu arada son not olsun.

Samsung ve SK HYnix şubat ayında Rubin seridi için yeni nesil HBM fabrikasyonuna başlıyormuş.

Haber Kore'de epey konuşuluyor.

Dipnot:

Bu blogda ödeme duvarı yalnızca değer veren okusun diye var. Gelirler yine abonelik harcamalarına ve çalışkan gençlerin desteklenmesine gidiyor.

Genç arkadaşlar ilgi duydukları alanlarda günlük notlar çıkarıyorlar. Enerji, metaller, elektrikli araçlar vs. açık paylaşıyoruz, lütfen göz atın. Zamanla gelişecekler, uzmanlaşacaklar. Damlaya damlaya.

İşiniz gücünüz, yatırımlarınız Çin'den etkileniyorsa muhakkak abone de olun. Hiçbir yerde bulamayacağınız emtia, sektör bilgilerine rastlayabilirsiniz.

Sabah Notlarını öğleye doğru genel erişime açıyorum.