Sabah Notlari - 5 Ocak 2026

Herkese günaydın, iyi haftalar ama zaman kötü bir zaman. Sanki biraz orman kanunu tekrar geçerli olmaya başladı. Bizim Sarı Kafa Cengizhan'a bağladı, teslim ol yakarım ha hesabı.

Petrol, altın, hisse senetleri falan aşağıda konuşuruz ama önce Roket Adam'dan bir havadis geçeyim. Sonra da bir tarih kesitinden bahsedeyim.

Kuzey Kore lideri dün mesaideydi, hipersonik füze testini bizzat denetledi.

Füzeler Pazar günü Pyongyang bölgesinden ateşlendi ve 1.000 kilometre uzaklıktaki hedefleri vurdu. Roket Adam sakın ha diyor, her kuşun eti yenmez hesabı.

Sabah sabah işin biraz gırgırı tabi. Ciddileşmek gerekirse...

Uluslararası ilişkilerden bazen kırılma anları olur. Atıyorum Sovyetler'in Budapeşte müdahelesi. O işte orda kalmaz.

Başka diyarlarda başka karar vericilerin karar modellerini doğrudan etkiler. Bazen kırılmalara da yol açabilir.

Mesela Çin - Sovyet ayrışmasında Budapeşte müdahalesi çok önemli pay sahibidir. Doğu Bloku'nda sonraki 30 yılda olup bitecekler için de kilit faktörlerden biridir.

Çinliler, Kruşçev'in o saatten itibaren kendilerine karşı da güç kullanılabileceğine hükmetti ve sonraki 20 yılda bu kanaat Çin - Sovyet ilişkilerinde temel sorunların en başlarında yer aldı.

Kısa bir not olsun, şahsen evvela olup bitenlere bu gözle bakıyorum. Daha fazla da uzatmayayım. Asya seansına geçeyim.

Altın

Bir kere altın ve gümüş sert yükselişle başladı. Spot altın bir ara yüzde 2,1 artışla ons başına 4.420 doların üzerine çıktı, gümüş yüzde 4,8 kadar değer kazandı.

Hatta Trump, ben bu satırları yazarken konuşuyordu. Kolombiyalı lider için hasta falan diyor, Grönland'ı duymadım ama haftasonu malumunuz. Hatta hızını alamadı Caracas'ı ikinci kez vururum dedi. İran'ı zaten tehdit ediyor. Bir ülke daha vardı. Hatırlayamadım diyecektim ama, Küba. Unuttuğum da vardır, the world is mine kafasına iyice girdi. Tony Montana mübarek.

Şimdi burda bir durup, bir iki şey söylemek lazım. Maduro paketlendi ama rejim unsurları yerinde duruyor. Sivil ve askeri kanat bir arada çalışıyor, bütünlük sergiliyor.

Dolayısıyla Trump yönetimi henüz ele geçiremedi.

Tabii değerli metallerle birlikte savunma hisselerinin de Asya'da yükseldiğine dikkat çekmek isterim.

Mesela artık petrolün ötesinde. ABD'nin öngörülemezliği de artık daha fazla risk kaynağı.

Diğer taraftan geçen hafta altın yüzde 4,4 düşmüştü, 2024'ün sonundan beri gördüğü en sert düşüşü kaydetmişti. Hafif bir düzeltme, kar realizasyonu vs.

Venezuela gerilimi bu düzeltmenin ardından yeni bir yukarı yönlü katalizör sağlamış oldu.

Petrol

Brent petrol Asya seansında önce yüzde 1,2 düştü sonra toparladı, hafif artıda seyretti.

Venezuela dünyanın en büyük kanıtlanmış petrol rezervlerine sahip olsa da piyasaya hemen petrol akması beklentisi gerçekçi değil.

Ülkenin şu anki üretimi günde 1 milyon varilin altında, OPEC toplam üretiminin yüzde 3’ünden az.

Altyapı on yıldır ihmal edilmiş, paslı ve sızıntılı durumda.

Yabancı yatırım olmadan bu kapasiteyi artırmak yıllar alacak.

Küresel arz zaten bol, Uluslararası Enerji Ajansı bu yıl rekor fazla öngörüyor.

RBC Capital Markets’a göre yaptırımlar tam kaldırılırsa dahi önümüzdeki 12 ayda birkaç yüz bin varil günlük artış mümkün olabilir.

Kaldı ki, üretim mücizevi bir şekilde 3 milyon varile çıksa bile bu küresel arza sadece yüzde 2 ekler. Küçümsemiyorum, ama dünya petrol dengelerini o mucize durumda bile değiştirmez.

Tabii, 3 milyon varil için bir projeksiyon da gördüm. ABD petrol şirketlerinin 10 yıl boyunca yılda 10 milyar dolar yatırım yapması gerekiyor.

Öbür taraftan Goldman Sachs’a göre Venezuela üretimi yıl sonuna kadar 400.000 varil artarsa Brent 2 dolar aşağı kayabilir.

Velhasıl yıllar süren yolsuzluk, yetersiz yatırım, yangınlar ve hırsızlık ülkenin petrol altyapısını paramparça etmiş.

Unutmadan. Petrol limanlarındaki ekipman o kadar kötü durumda ki süpertankerleri doldurmak beş gün sürüyor, yedi yıl önce bu işlem bir günde tamamlanıyordu.

Bakır

Bakıra dikkat, genelde altının gölgesinde kalıyor. Londra’da yüzde 3 civarı yükseliş gördü, 12900 dolara dayandı.

Potansiyel ABD tarifeleri çok konuşuluyor. Fiziki mal ABD'ye meyilli, o da dünyanın geri kalanında arzı sıkıştırıyor.

Şili’deki Mantoverde madeninde grev başladı, arz riskleri konusunda küçük bir hatırlatma oldu.

Ayrıca alüminyum fiyatları da yerinde durmuyor, üç yılı aşkın sürenin ardından ilk kez ton başına 3.000 doların üzerine çıktı.

Çin’in eritme kapasitesine koyduğu tavan ve Avrupa’daki yüksek elektrik fiyatlarından kaynaklanan üretim kısıtlamaları küresel stokları eritti.

İnşaat ve yenilenebilir enerji sektörlerinden gelen talep güçlü kalmaya devam ediyor.

Chalco bu sabah itibarıyla Şanghay’da yüzde 8,8’e varan artış gördü, Çinlilerin alüminyum devi.

Tahvil

ABD Hazine tahvillerinde uzun vadeli kontratlar zayıf seyrediyor, güvenli liman talebi yok.

Enflasyonist baskılar uzun vadeli borçlanma için risk oluşturmaya devam, şimdi bir de Orman kanunu riski ağırlaştı.

Bu hafta ABD Hazinesi 10 ve 30 yıllık tahvil ihale edecek.

Getiri eğrisi dikleşmesi mevzunu daha çok konuşuruz, uzun vadeli risklere işaret ediyor.

Bu arada Venezuela devlet tahvilleri son iki ayda neredeyse ikiye katlandı, dolar başına 30 sent seviyesine çıktı.

Takvim

Bugün ABD ISM imalat endeksi ve Nvidia CEO’su Jensen Huang’ın basın toplantısı öne çıkıyor.

Çarşamba ABD ISM hizmet, ADP istihdam ve JOLTS iş ilanları verisi gelecek.

Cuma günü ABD tarım dışı istihdam raporu haftanın en kritik verisi olacak.

Asya Borsaları

Gün epey iyi başladı. Hatta 2012'den beri en iyi yıl başlangıcı söz konusu

MSCI Asya Endeksi yüzde 1,5’e kadar yükseldi, tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü.

Manşetlerden, Venezuella'dan ziyade faiz görünümü, likidite koşulları gibi temeller daha önemli. Jeopolitik, bu sabah itibarıyla hisse senetleri için gürültü çıkarıyor sadece.

Bu arada X'te gördüm ama teyit edemedim, ABD rafinerileri gecelik işlemlerde rallide görünüyor. Marathon, Valero, Philips vb.

Tokyo da güne ve seneye iyi başladı. Şanghay'ın da ilk günü.

Nikkei yüzde 2,9 yükselişle 51.808 seviyesine çıktı, Kasım ayından bu yana en sert günlük artış.

Cuma günü Philadelphia Yarı İletken Endeksi yüzde 4 yükselmişti, Caponlar ona ayak uyduruyor. Softbank, Tokyo Electron ve Advantest ön planda.

Savunma kontenjanından Mitsubishi Heavy Industries dikkat çekici, yüzde 8,5 artışla endekse en çok katkı yapan hisse oldu.

IHI Corp ve Kawasaki Heavy Industries de yüzde 7’nin üzerinde yükseldi. Bunlar hep silah, gemi, şu bu üretiyor.

Yen dolar karşısında 157 seviyesinin üzerine zayıfladı, Nikkei'ye bu da yarıyor.

Toyota yüzde 3’e varan yükseliş gördü.

Samsung Electronics hisseleri yüzde 6,5’e varan yükselişle tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü.

Perşembe günü açıklanacak dördüncü çeyrek ön sonuçlarının beklentileri aşması bekleniyor.

Rekorlar HBM işini nihayet becermesinden kaynaklı. Sorunları aştılar sanırım. Pazar payını yüzde 37 çıkarabileceğine dair bir rapor da okudum.

Gözden kaçmasın. Güney Kore Devlet Başkanı Lee dört günlük Çin ziyaretine başladı, 2019’dan bu yana Çin’i ziyaret eden ilk Güney Koreli lider.

Çin

Çin hizmet PMI’ı Aralık’ta 52’ye geriledi, Haziran’dan bu yana en düşük seviye.

Tüketici güveni çok zayıf, aynen de devam.

Bu arada bugün Çin'de yarı iletken hisseleri coşmuş durumda. Pek çok etken var.

Biren arzı Cuma günü çok iyiydi, devlet fonu SMIC'teki payını katladı. Başka bazı gelişmeler var derken ralli modu on.

Başka gelişmeler arasında özellikle belirtmek gereken bir şey var, atlamayayım. Haftasonu bloga not düşmüştüm, DeepSeek bir makale yayımladı. Yine bir şeyler karıştırıyorlar, aklınızda olsun. R2 de gelecek, birkaç ay yeni model duyurusuyla yine konuşulacak gibi.