S&P 500, 22,4 kat fiyat kazanç oranıyla haklı değer aralığının üzerinde işlem görüyor ve 10 yıllık faiz yükselişine rağmen çarpanlardan anlamlı negatif tepki gelmedi.
ABD’de 10 yıllık Hazine faizi son aylarda belirgin biçimde yükseldi ama hisse değerlemelerinden beklenen negatif tepki gelmedi. Asıl mesele tam olarak burada. Geleneksel bakış, faiz yükselince yatırımcının hisseyi azaltıp tahvil almasını, hisse çarpanının da daralmasını bekler. Piyasa bu mantığa uymadı.
Peki neden tepki gelmedi? Cevap büyük olasılıkla iki ayağa dayanıyor.
Birincisi yapay zekâ kaynaklı temel kazanç desteği. Büyüme kümesinin ileri kazanç beklentisi güçlü ve faiz etkisi şimdilik sınırlı kalıyor. İkincisi hisse sahipliğinin yapısındaki değişim.