PingAn — İç ve dış fon akışı yeniden değerlemeyi tetikliyor

Aralık 2025'ten bu yana A hisse sigorta endeksi yüzde 20'ye yakın yükseldi. Ping An, düşük değerlemeyle dört yılın zirvesine çıkan hisselerin başı çekti. Guosen Securities'e göre bu hareket tek bir nedene bağlanamaz. Politika, makro görünüm, şirket temelleri ve piyasa likiditesi bir arada etkili oldu. Dışarıda RMB'nin değer kazanması yabancı fonları tekrar Çin varlıklarına yöneltti. Ping An, yüksek likiditesi ve düşük değerlemesiyle bu akışın ilk hedeflerinden biri oldu. İçeride fon dağılımı değişiyor. Guosen, 2026'da büyüme hisselerinden değer hisselerine bir geçiş bekliyor. Ping An düşük değerleme, yüksek temettü ve istikrarlı nakit akışıyla bu resimde yer alıyor. Rapor, şirketin fonlar tarafından hala düşük ağırlıklandırıldığını, endeksteki ağırlığına kıyasla portföylerde az yer tuttuğunu söylüyor. Bu fark kapandıkça hisseye ek talep gelebilir. Yabancı fonlar da benzer bir etki yaratıyor. Morgan Stanley Aralık ayında Ping An H hissesi hedefini yüzde 27 artırarak 89 HK dolarına yükseltmişti. Guosen, RMB'deki güçlenmenin bu ilgiyi daha da artıracağını düşünüyor. Uzun vadeli yabancı yatırımcılar yüksek temettü ve düşük değerlemeye sahip finansal mavi çiplere doğal olarak yakın duruyor. Ping An'ın kendi hikayesi de bu fon girişini destekliyor. Şirket, "finans + sağlık" ekseninde bir ekosistem kurdu. Emeklilik ve sağlık hizmetleri, artan yaşlı nüfusun ihtiyaçlarına doğrudan hitap ediyor. AI yatırımları da devam ediyor. Akıllı underwriting, hasar yönetimi ve müşteri hizmetlerinde yapay zeka kullanımı operasyonel verimliliği artırıyor. Guosen'e göre bu iki alan, yani ekosistem ve AI, şirketin ikinci büyüme eğrisini oluşturuyor. Raporda Ping An'ın gayrimenkul pozisyonuna da yer verilmiş. Şirketin toplam yatırım portföyünde gayrimenkulün payı yüzde 4 civarında. Guosen, Çin'de konut piyasasının 2026'da dip yapabileceğini ve hükümetin beklentileri istikrara kavuşturmak için adımlar attığını hatırlatıyor. "Ekonomi" dergisinde yayımlanan bir yazıya atıfla emlak sektörünün hala ekonomi için belirleyici olduğu vurgulanıyor. Bu da sigorta şirketlerinin gayrimenkul kaynaklı iskonto baskısını azaltabilir. Guosen, Ping An için 2025-2027 dönemi EPS tahminlerini sırasıyla 7.72, 8.57 ve 9.26 yuan olarak koruyor. Cari fiyattan P/EV çarpanları 0.71, 0.65 ve 0.59x seviyesinde. Rapor, üç yıllık EV büyümesini yıllık ortalama yüzde 11 alarak 1.02-1.13x P/EV aralığını makul buluyor. Bu da mevcut seviyeye göre ciddi bir yukarı potansiyel anlamına geliyor.