PICC — Kombine rasyoda iyileşme, NBV'de güçlü büyüme

PICC 2026 ilk çeyrek sonuçlarını açıkladı. Net kar yıllık %31 düşüşle 8,8 milyar RMB'ye geriledi. Geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz ve borsadaki dalgalanma bu düşüşe yol açtı. Dong Wu Zheng Quan, asıl hikayenin operasyonel tarafta olduğunu söylüyor. Şirketin hasar prim üretimi ve maliyet kontrolü beklentileri aştı. Emtia sigortasında kombine rasyo %94,2'ye geriledi. Geçen yıla göre 0,3 puan iyileşti. Halka açık üç büyük Çinli sigorta şirketi arasında en düşük seviye PICC'de. Toplam hasar primleri %1,4 artışla 183 milyar RMB'ye ulaştı. Kasko sigortası yatay kalırken, kasko dışı primler %2,4 arttı. Yeni araç satışlarındaki yavaşlama kasko tarafını baskıladı. Kombine rasyodaki iyileşme, hasar/prim dengesinin sağlıklı seyrettiğini gösteriyor. Underwriting karı %7,5 artarak 7,15 milyar RMB'ye ulaştı. Hayat sigortasında yeni iş değeri (NBV) %21 büyüdü. Şirket, iş yapısını dönüştürüp tek primli poliçeleri azaltırken, taksitli primler %84,5 fırladı. Sağlık sigortasında da benzer bir yapısal dönüşüm var. Yeni iş primleri %31,8 yükseldi. Yatırım cephesinde ise toplam yatırım geliri 8,9 milyar RMB ile geçen yılın gerisinde kaldı. Hisse senedi piyasasındaki düzeltme ve yüksek baz etkisi buna yol açtı. Dong Wu, Nisan'dan itibaren hisse piyasalarındaki toparlanmanın ikinci çeyrekte yatırım gelirlerini iyileştireceğini öngörüyor. Kurum, 2026-2028 için net kar tahminlerini sırasıyla 50,7 milyar, 55,5 milyar ve 60,9 milyar RMB olarak korudu. Mevcut A hissesi fiyatıyla fiyat/defter değeri 0,92, fiyat/gömülü değer 0,74. H hissesi daha da ucuz. Dong Wu, PICC'in marka gücü, maliyet disiplini ve iş yapısındaki iyileşmeyle sektördeki liderliğini pekiştireceğini belirtiyor ve al tavsiyesini yineliyor. Riskler arasında sektör prim büyümesinin beklentilerin altında kalması ve doğal afet gibi belirsizlikler bulunuyor.