PICC — COR lider, NBV yüzde 21 arttı

PICC ilk çeyrekte net karını yüzde 31,4 kayıpla 88 milyar yuana düşürdü. Vergi öncesi kardaki gerileme yüzde 42,7'yi buldu. Bunun arkasında varlık tarafındaki şok var. Toplam yatırım geliri yüzde 55,6 azalarak 87,5 milyar yuana indi. Geçen yıla kıyasla 110 milyar yuanlık bir erime yaşandı. Yüksek baz ve bu yılki piyasa dalgalanması birleşince böyle bir sonuç çıktı. Ama Sinolink Securities'e göre asıl hikaye sigortacılık hizmetlerinde. Sigorta hizmetleri yüzde 4,6 büyüdü. Sağlam bir performans. Hayat dışı sigortada birleşik oran yüzde 94,2'ye geriledi. Bu 0,3 puanlık bir iyileşme. Ping An'ın yüzde 95,8, CPIC'in yüzde 96,4 olduğu sektörde PICC lider konumda. Düzenleyici uyumun derinleşmesi ve büyük afet kayıplarının azalması bu iyileşmeyi destekledi. Sigortacılık karı yüzde 7,5 artarak 71,5 milyar yuana ulaştı. Prim tarafında büyüme yüzde 1,4 ile sınırlı kaldı. Araç sigortaları sektör ortalamasının hafif üzerinde, araç dışı yüzde 2,4 büyüdü. Tarım sigortalarındaki yüzde 4,3'lük daralma hızı baskıladı. Hayat sigortalarında yeni iş değeri yüzde 21 arttı. Yeni primler yüzde 13,3 düştü ama bu düşüşün sebebi banka kanalındaki tek primli ürünlerin büyük ölçüde azaltılması. İlk yıl periyodik primler yüzde 84,5 sıçradı. Sinolink bu dönüşümün değer marjını yükselttiğini ve hayat tarafının kalitesini iyileştirdiğini belirtiyor. Net kar yüzde 46,3 düşüşle 19,6 milyar yuana indi. Sağlık sigortalarında net kar yüzde 19,1 azalarak 19,65 milyar yuan oldu ama yeni primler yüzde 16,9 büyüdü. PICC'nin değerlemesi cazip seviyelerde. A hisseleri 0,94, H hisseleri 0,60 fiyat ve defter değeriyle işlem görüyor. A hissesi 2018'den bu yana yüzde 25'lik dilimde, H hissesi yüzde 63'lük dilimde. Temettü tarafında yüzde 5'lik bir artış öngörülürse A hissesinde yüzde 3,2, H hissesinde yüzde 5,0 getiri mümkün. Sinolink'in modelinde 2026 için hisse başı kar 1,12 yuan, 2027 için 1,30 yuan seviyesinde. Buna göre A hissesi 2026'da 6,45, 2027'de 5,55 fiyat ve kazanç oranıyla fiyatlanıyor. H hissesinde bu oranlar sırasıyla 4,15 ve 3,57.