PetroChina — İlk çeyrek karı zirvede, ikinci çeyrek petrol desteği bekleniyor

PetroChina ilk çeyreği rekor karla kapattı. Şirket yılın ilk üç ayında 48,3 milyar yuan ana ortaklık net karı elde etti. Geçen yıla göre artış yüzde 1,9 ve bu seviye ilk çeyreklerin en iyisi. Guosen Securities raporuna göre şirketin hasılatı yüzde 2,2 düşüşle 736,4 milyar yuana gerilese de operasyonel karda bozulma yok. Bir defalık kalemlerden arındırılmış net kar yüzde 6,5 yükselişle 49,6 milyar yuana ulaştı. Raporda 3,1 milyar yuanlık türev kaybının karı törpülediği, net etkisinin yaklaşık 2,2 milyar yuan olduğu belirtiliyor. Yukarı tarafta işler biraz karışık. Şirketin petrol ve gaz kolundaki faaliyet karı 41 milyar yuanla geçen yılın 5,8 milyar altında kaldı. PetroChina'nın ilk çeyrekte eline geçen ortalama ham petrol fiyatı varil başına 64 dolar oldu. Brent'in yaklaşık 14 dolar altında. Şirket kendi üretimini satarken fiyatlama birkaç ay gecikmeli devreye giriyor, bu yüzden bu dönemde hala önceki çeyreğin düşük seviyeleri yansıdı. Maliyet tarafını sıkı tuttular. Birim işletme maliyeti yüzde 0,6 artışla 9,82 dolara çıktı. Düşen petrol fiyatına rağmen rafinaj ve kimyada tam tersi bir tablo var. Rafinaj karı 2,6 milyar yuan artışla 7,2 milyara, kimya 300 milyon yuan artışla 1,1 milyara çıktı. Akaryakıt satışı 6,5 milyar yuan karla geçen seneye göre 1,4 milyar daha iyi. Rafineri tarafı kazançlı çıktı, çünkü stoktaki düşük maliyetli ham petrolü yüksek piyasa fiyatından ürüne çevirdi. Doğal gaz asıl yıldız. Segmentin işletme karı 5,4 milyar yuan artışla 18,9 milyar yuana ulaştı. Guosen bunu yüksek katma değerli müşterilere satışın artmasına ve ithal gazdaki zararın azalmasına bağlıyor. Şirketin toplam gaz satışı yüzde 6,9 artarak 93,9 milyar metreküpe çıktı. İhracat tarafında satışlar yüzde 21,5 sıçradı. İkinci çeyrek içinse beklenti olumlu. İlk çeyrekte petrol fiyatı yansımadı ama şimdi değişiyor. ABD-İran gerilimiyle Brent hızla yükseldi. PetroChina'nın geriye dönük fiyat mekanizması bu sefer lehine işleyecek, sert bir toparlanma gelebilir. Şirketin kuyudan pompaya entegre yapısı fiyat artışını doğrudan kara dönüştürüyor. Doğal gazda da ithalat zararları azalmaya devam edecek. Guosen Securities tahminlerini değiştirmedi. 2026 için 178,4 milyar yuan, 2027 için 179,9 milyar, 2028 içinse 187,2 milyar yuan ana ortaklık net karı öngörüyor. Hisse başı kazanç sırasıyla 0,97, 0,98 ve 1,02 yuan. Mevcut fiyata göre 2026 tahmini 12,4 fiyat/kazanç çarpanıyla işlem görüyor. Kurum hisseyi 'endeksin üzerinde getiri' ile takip etmeye devam ediyor. Risk olarak petrol fiyatındaki sert dalgalanmaları, talepte beklenen canlanmanın gelmemesini ve iç gaz fiyatlarının istenen seviyeye yükselmemesini sayıyor.