OrientSecurities — Devlet reformu ve varlık yönetimi büyümeyi hızlandırıyor

Guosen Securities'in değerlendirmesine göre Orient Securities 2025 yılını beklentilere paralel kapattı. Şirketin geliri %26,18 artarak 15,36 milyar yuana, net karı ise %68,16 yükselerek 5,63 milyar yuana ulaştı. Hisse başı kar 0,65 yuan oldu, bir önceki yıla göre %75,68 arttı. Dördüncü çeyrekte piyasadaki hisse senedi ve tahvil düzeltmeleri öz sermaye yatırımlarını baskıladı. Tek çeyrekte gelir 2,65 milyar yuana, net kar 520 milyon yuana geriledi, bir önceki çeyreğe göre sırasıyla %43,7 ve %68,2 düşüş yaşandı. 2026'dan itibaren Şanghay eyalet yönetiminin başlattığı yeni kamu reformları öne çıkıyor. Devlet fonu oluşturulması ve kamu işletmelerinin birleşme satın alma süreçlerinin teşvik edilmesi, Orient Securities'in kaynak entegrasyonu için alan yaratıyor. Guosen Securities bu gelişmelerin şirketin uzun vadeli büyümesine katkı sağlayacağını düşünüyor. Yatırım gelirleri güçlü seyretti. Şirket 2025'te 6,73 milyar yuan yatırım geliri elde etti, bir önceki yıla göre %36,53 artış. Finansal yatırım portföyü yeniden yapılandırıldı. Tahvil yatırımları FVOCI kaleminde %13 azalırken, hisse senedi yatırımları FVOCI hesabında %65,9 büyüdü. FVTPL kalemi de %22 genişledi. Bu sayede şirket hisse senedi piyasasındaki toparlanmadan faydalandı. Varlık yönetimindeki dönüşüm meyvesini verdi. Komisyon gelirleri %16,13 artarak 2,92 milyar yuana ulaştı. Hisse senedi fonu işlemlerinde pazar payı 0,34 puan artarak %1,34’e çıktı. Müşteri sayısı %12,68 artışla 3,29 milyona, yönetilen varlıklar %22,67 artışla 1,08 trilyon yuana yükseldi. Yüksek net değerli müşteri sayısı ve varlıkları %38’in üzerinde büyüdü. Fon danışmanlığı hizmetinde 17,2 milyar yuan büyüklüğe ulaştı, yeniden yatırım oranı %76,28 oldu. Para dışı fon satışları %40,87 artışla 29,52 milyar yuana, bu ürünlerin portföydeki payı %25,57’ye yükseldi. Yatırım bankacılığı geliri %28,53 artarak 1,5 milyar yuan oldu. A hisse senedi ihraçlarında 15 işleme aracılık etti, sektörde 7. sırada yer aldı. Tahvil ihraç hacmi 331,84 milyar yuana ulaştı, sektörde 8. sıraya yerleşti. Varlık yönetimi geliri 1,36 milyar yuarla önceki yıla paralel kaldı. Guosen Securities, finansal raporlama standardı değişikliği nedeniyle 2026 ve 2027 gelir tahminlerini sırasıyla %19 ve %14 aşağı yönlü revize etti. Bu değişiklik net karı etkilemediği için net kar tahminlerini %3,17 ve %4,09 yukarı çekti. 2028 yılı için de yeni öngörüler ekledi. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” notunu korudu. Politika değişiklikleri, sermaye piyasası dalgalanmaları, kur hareketleri ve ekonomik büyümenin beklentilerin altında kalması olası riskler arasında yer alıyor.