Orient Securities — Varlık yönetimi karı sırtlıyor

Orient Securities 2026'nın ilk çeyreğinde 1.59 milyar yuan net kar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine göre yıllık yüzde 11 artış gösterdi. Kazancı varlık yönetimindeki güçlü performans sırtladı. Kaiyuan Securities hisse için "al" tavsiyesini koruyor. Yıllıklandırılmış özkaynak karlılığı yüzde 7.8'e yükseldi. Yatırım getirilerindeki zayıflık raporun 2026-2028 net kar tahminlerini aşağı çekmesine neden oldu. Yeni tahminler sırasıyla 6.4, 7.0 ve 7.8 milyar yuan. Önceki öngörüler 6.7, 7.3 ve 8.1 milyar yuandı. Değerleme ise cazip duruyor. Hissenin fiyat/defter değeri çarpanı 2026 için 0.9 kat seviyesinde, 2028'de 0.8 kata kadar geriliyor. Detaylara inildiğinde asıl parlayan varlık yönetimi. Birim net geliri yüzde 42 artarak 430 milyon yuana çıktı. Orient Securities Asset Management'ın hisse senedi odaklı fonları yüzde 10, tahvil ağırlıklı fonları yüzde 20 büyüdü. Hui Tian Fu'nun yönettiği varlıklar belirgin biçimde büyüdü. Hisse dışı varlıklar yüzde 39, hisse senedi varlıkları yüzde 47 yukarıda. Pazar payında da gözle görülür bir sıçrama var. Hisse senedi fonlarında pazar payı 1 puanın üzerinde arttı. Aracı kurum gelirleri piyasadaki işlem hacminden beslendi. Net komisyonlar yüzde 23 yükselerek 860 milyon yuana ulaştı. Dönemin ortalama günlük işlem hacmi yıllık yüzde 77 yukarıdaydı. Şirketin müşteri teminatları çeyreklik yüzde 21 arttı. Yatırım bankacılığı cephesi yüzde 9 büyümeyle 350 milyon yuan üretti. Net faiz gelirleri yüzde 82 sıçradı. Kredili işlemler pazar payındaki artışın katkısıyla 400 milyon yuana ulaştı. Şirketin kendi portföy yatırımları ise zayıf kaldı. Yatırım gelirleri yüzde 18 düşüşle 1.8 milyar yuana geriledi. Portföy büyüklüğü çeyreklik bazda yüzde 6 daraldı, hem hisse senedi hem tahvil pozisyonlarında küçülme var. Kaiyuan Securities, Orient Securities'in zenginlik yönetimindeki marka avantajıyla mevduatların sermaye piyasasına kaymasından faydalanacağını düşünüyor. Şanghay Securities entegrasyonu da Doğu Çin'deki rekabet gücünü pekiştirebilir. 9.34 yuan seviyesindeki hisse fiyatı, defter değerine kıyasla sınırlı bir primle işlem görüyor.