OKE, Brazos Midland varlıklarını 4,4 milyar dolara satın alıyor ve Apollo'dan 9 milyar dolarlık azınlık yatırımı alıyor. Yatırımcılar anlaşmanın büyüme etkisini ve ~%7 IRR maliyetini sorgularken, JPMorgan WMB'yi sektördeki en güçlü tercih olarak öne çıkarıyor.
OKE, Permian Midland Basin'deki Brazos Midstream varlıklarını 4,425 milyar dolar nakit karşılığında satın alıyor. Anlaşma, yaklaşık 80 milyon dolar sinerji dahil 2027 tahmini EBITDA'nın yaklaşık 7,5 katına denk geliyor. Bu çarpan 2028'de yaklaşık 6,0x seviyesine geriliyor. Satın almayla birlikte Apollo'dan 9 milyar dolarlık oy hakkı olmayan azınlık yatırımı geliyor. Bu fon anlaşmayı finanse ederken yaklaşık 5 milyar dolarlık borç kapatılmasını da hızlandırıyor.
Yatırımcı görüşmeleri Brazos anlaşmasına şüpheyle yaklaşıyor. Çoğunluk varlıkların Permian'da cazip büyüme sunduğunu ve Bakken çeşitlendirmesine katkı sağladığını kabul etse de, gözler ima edilen gelecek EBITDA ve çarpan ekonomisine çevrilmiş durumda. OKE'nin 2027 net borcuna hedeflenen 5 milyar dolarlık borç azaltımı sonrası beklenen 3,25x pro forma kaldıraç uygulandığında, gelecek yıl için büyüme tek haneli düşük seviyede veya daha az kalıyor. OKE yönetimi bu hesapta işletme sermayesinin göz ardı edildiğini belirtiyor.