New China Life — Kar Büyümesi Rakipleri Geride Bıraktı, Ürün Dönüşümü Sonuç Verdi

New China Life yılın ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi. Şirketin net karı yüzde 10,5 artışla 6,5 milyar yuan oldu. Guosen Securities’e göre performansı sigorta hizmetleri sürükledi. Bu alandaki kar yüzde 31,5 sıçrayarak 5,33 milyar yuana ulaştı. Mevcut poliçe stokundan gelen marjinal kar hızla serbest kalıyor. Yatırım tarafında ise tablo karışık. Hisse senedi piyasasındaki dalgalanma şirketi 20,9 milyar yuan gerçeğe uygun değer kaybı yazmaya itti. Öte yandan tahvil piyasasındaki işlem fırsatları 22,1 milyar yuan yatırım geliri sağladı. Değişken getirili ürünlerin yatırım dalgalanması sigortacılık finansal kaybını azalttı, bu da karı destekledi. Geçen yıl aynı dönemde 18,1 milyar yuan olan kayıp 6,4 milyar yuana geriledi. Yeni iş değeri (NBV) yüzde 24,7 artarak 4,66 milyar yuana yükseldi. Brüt prim üretimi yüzde 14 artışla 83,5 milyar yuan seviyesinde. Özellikle uzun vadeli ürünlere geçiş hızlandı. On yıl ve üzeri vadeli primler yıllık yüzde 113 artışla 1,15 milyar yuana çıktı. Yenileme primlerindeki yüzde 20,7’lik büyüme de NBV artışını destekliyor. Banka sigortası kanalında dönüşüm sonuç veriyor. Uzun vadeli ilk yıl primleri yüzde 30,7 artarak 9,7 milyar yuana ulaştı. Kanalın değer katkısı giderek artıyor. Bireysel satış tarafında ise prim üretimi yüzde 20 arttı, yüksek performanslı acentelerde kişi başına dönemsel prim üretimi yüzde 25’in üzerinde büyüdü. Guosen Securities raporu, şirketin ürün yapısındaki iyileşme ve yatırım tarafındaki aktif yönetim kabiliyeti sayesinde kar artışının sektör ortalamasının üzerinde kalacağını öngörüyor. Kurum hisse başı karı 2026 için 12,69 yuan, 2027 için 13,27 yuan tahmin ediyor. Hissenin P/EV çarpanı 2026 için 0,63 kat, 2027 için 0,58 kat seviyesinde. Kurum ‘endekse göre üstün getiri’ notunu koruyor. Başlıca riskler ise prim artışının beklentilerin altında kalması, uzun vadeli faizlerin düşmesi ve varlık getirilerindeki zayıflama olarak görülüyor.