Mosaic — 2026 tahmin indirimleri

Goldman Sachs'ın Satın Al derecesinde izlediği Mosaic, 2026'nın ikinci çeyreğinde 407 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK açıkladı ve 383 milyon dolar olan Bloomberg beklentisini aştı. Güçlü Fosfat ve Fertilizantes segmentleri, zayıf kalan Potash'ın etkisini fazlasıyla telafi etti. Fosfat segmenti, hammadde ve üretim maliyetlerinin beklenenden iyi gelmesi sayesinde satış hacimlerindeki düşüşe rağmen 103 milyon dolarlık beklenti karşısında 128 milyon dolar FAVÖK üretti.

Potash segmenti FAVÖK'ü daha yüksek üretim maliyetleri ve beklenenden düşük satış hacimleri nedeniyle 288 milyon dolar beklentisinin altında 278 milyon dolar olarak gerçekleşti, buna karşılık Fertilizantes beklenenden iyi marjlar sayesinde 45 milyon dolar beklentisini aşan 60 milyon dolar FAVÖK açıkladı. Rehberlik tarafında şirket 3Q26 Potash satış hacmini 2,0-2,2 milyon metrik ton (Goldman Sachs beklentisi 2,3 milyon metrik ton), Fosfat satış hacmini 1,1-1,4 milyon metrik ton (beklenti 1,4 milyon metrik ton) aralığında öngörüyor. Ocağın çıkışındaki MOP fiyatlarının 2Q26'daki 275 dolar/ton düzeyine karşılık ton başına 270-290 dolar, DAP fiyatlarının ise çeyrekteki 773 dolar/ton seviyesine kıyasla ton başına 820-840 dolar arasında olması bekleniyor. Üretim kısıntılarının sürmesi nedeniyle 3. çeyrek Fertilizantes segment FAVÖK'ünün 60 milyon dolarlık 2. çeyrek düzeyinin altında olması öngörülürken, hammadde tarafında 3. çeyrek kükürt fiyatı ton başına 700-710 dolar, amonyak ise 610-620 dolar rehberliğine işaret edildi. Yaklaşık 9 milyon metrik tonluk 26 yılı Potash üretim rehberliği teyit edildi, sermaye harcaması rehberliği önceki 1,25 milyar dolardan 1,2 milyar dolara hafifçe aşağı çekildi ve şirket bu yıl 300-500 milyon dolar işletme sermayesi serbest kalması beklentisini yineledi. Sonuçlar korkulandan iyi geldi ve hisseler kazanç açıklamasının ardından düşük beklentilerle girilen dönemi yansıtarak bugün yüzde 3 prim yaptı. Kuzey Amerika ve Brezilya'da ek Fosfat kapasite kısıntıları duyurulurken Potash istikrarlı kazanç sunmaya devam ediyor. Yılın ikinci yarısında hissenin çalışması için kükürt arzındaki iyileşme kritik olacak, çünkü 4. çeyrek uzlaşması kazanç çukurunun 2026'da görülüp görülmeyeceğini büyük ölçüde belirleyecek. Goldman Sachs analistleri daha yüksek hammadde maliyetlerinin ve düşük sabit maliyet emiliminin etkisini yansıtmak üzere yılın ikinci yarısına ilişkin tahminlerini aşağı revize ediyor.