MCC — Kar artışı sürüyor, nakit baskısı geçici

Guosen Securities'in raporuna göre Çin Metalurji Grubu (MCC) ilk üç çeyrekte güçlü finansal performans sergiledi. Şirketin toplam geliri 467,3 milyar yuan ile geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 17,7, net karı ise 8,18 milyar yuan ile yüzde 21,9 arttı. Tek başına üçüncü çeyrekte gelir 132,87 milyar yuana yükseldi (yüzde 23,2 artış), net kar 970 milyon yuana çıktı (yüzde 15,2 artış). Büyüme momentumu sürüyor. Yeni sözleşmeler tarafında bir yavaşlama var. İlk dokuz ayda toplam yeni sözleşme hacmi 981,9 milyar yuan ile yüzde 5,0 büyüdü. Bu büyümenin arkasında dış pazarlar var. Yurt dışı sözleşmeler 32,8 milyar yuana ulaştı, yüzde 32,6 arttı. Yurt içinde ise üçüncü çeyrekte yeni sözleşmeler yüzde 11,2 geriledi. Temmuz-Eylül döneminde aylık bazda sırasıyla yüzde 1,8 artış, yüzde 18,8 ve yüzde 9,8 düşüş oldu. Operasyonel nakit akışı üçüncü çeyrekte net 7,96 milyar yuan çıkış gösterdi. Geçen yılın aynı dönemine göre çıkış 6,22 milyar yuan daha fazla. Bunun başlıca nedeni alacaklardaki hızlı artış. Şirketin alacak senet ve hesapları çeyrekte 10,14 milyar yuan yükselirken, borç senet ve hesapları sadece 650 milyon yuan arttı. Guosen Securities bu durumu geçici görüyor. Üçüncü çeyrekte sözleşme varlıklarındaki artış (1,38 milyar yuan) sözleşme yükümlülüklerindeki artışın (3,43 milyar yuan) altında kaldı. Bu da fatura kesme ve tahsilat sürecinde çeyrek içinde bir miktar iyileşme olduğunu gösteriyor. Guosen Securities raporunda şirketi metalurji inşaat lideri olarak nitelendiriyor. MCC çelik dışı alanlara da açılıyor. Mühendislik avantajını farklı sektörlerde rekabet avantajına dönüştürüyor. Özellikle maden kaynakları geliştirme bölümü yüksek karlılığa sahip ve büyüme potansiyeli yüksek. Analistler 2023-2025 yılları için net kar tahminlerini sırasıyla 12,07 milyar, 13,77 milyar ve 16,04 milyar yuan olarak korudu. Mevcut fiyatla ileriye dönük F/K oranları 6,3, 5,5 ve 4,8 seviyesinde. Rapor 'al' tavsiyesini ve 4,64-4,93 yuan hedef fiyat aralığını teyit ediyor. Riskler arasında makroekonomik dalgalanma, uluslararası operasyon riskleri, çevre ve güvenlik düzenlemeleri, denizaşırı maden projelerinde gecikme ve emtia fiyat oynaklığı sayılıyor.