Madencilik — Altın ve sülfürik asit dengesi

Jiangxi Copper H hisselerinde hedef fiyat HK$49,5. Citi bu seviyeye iki değerleme yönteminin ortalamasıyla ulaştı. Alım önerisi sürüyor.

Yatırım hikayesi, izabe marjındaki baskıyı yönetmek üzerine kurulu. TC/RC anlaşmalarındaki düşüş 2026'da brüt karı aşağı çekecek. Yüksek altın ve sülfürik asit fiyatları bu etkiyi dengeleyebilir.

Bakır fiyatının uzun vadeli görünümü boğa tarafta. Jiangxi bir bakır üreticisi olduğu için fiyat yükselişinin en doğrudan kazananlarından.

Değerleme iki yöntemin ortalamasına yaslanıyor. DCF analizi hisse başına HK$44,8 verirken, 1,8x 2026E P/B çarpanı HK$54,3'e işaret ediyor.