Jiangsu Expressway — Varlık yatırımları büyümeyi destekliyor

Jiangsu Expressway 2025'in ilk çeyreğinde 4,78 milyar yuan toplam gelir elde etti. Geçen yılın aynı dönemine göre artış yüzde 37,7. Ama net kar 1,21 milyar yuana geriledi, düşüş yüzde 2,9. Huayuan Securities'e göre bu fark ana işten değil, bir defalık kalemlerden kaynaklanıyor. Otoyol işletmeciliği çeyrekte yaklaşık 2,33 milyar yuan getirdi. Büyüme yüzde 2,3. Ortalama günlük trafik hacmi 73.558 araçla neredeyse sabit kaldı. Huayuan Securities, gelir artışını Yanjiang Otoyolu'nun genişletme çalışmaları ve geçen yılın olumsuz hava koşullarıyla açıklıyor. Yan işler karışık bir görüntü çiziyor. Akaryakıt satışları yüzde 2,9 düşerken hizmet alanı kiraları yüzde 52,7 sıçradı. Rüzgar enerjisi satışları hava koşulları nedeniyle yüzde 17,2 geriledi. Emlak işi yüzde 76 küçülerek sadece 18 milyon yuana indi. Otel ve diğer hizmetler ise yüzde 47,5 büyüdü. Brüt kar marjı yüzde 34,7'ye indi. Bunun sebebi sıfır marjlı inşaat gelirlerinin artışı. İnşaat gelirlerini çıkarınca marj yüzde 55,6'ya yükseliyor ve geçen yıla göre neredeyse 1 puan iyileşiyor. Gider tarafında yönetim ve finansman maliyetleri düştü. Faaliyet dışı gelirlerde yatırım gelirleri yüzde 25 azaldı, bir defalık varlık satış karı da ortadan kalktı. Şirket ana işine odaklanmayı sürdürüyor. Ocak ayında Ningyangchangjiang Köprüsü trafiğe açıldı, kuzey bağlantı hattının da yıl sonunda tamamlanması bekleniyor. Xiyi Otoyolu güney kesimi genişletme, Xitai, Danjin ve Guangjing kuzey kesim projeleri devam ediyor. Jiangsu Expressway ayrıca Wufeng Dağı Köprüsü'ndeki hissesini artırdı. Huayuan Securities 2025-2027'de sırasıyla 5,21 milyar, 5,40 milyar ve 5,71 milyar yuan net kar bekliyor. Cari fiyatla ileri PE oranları 15,3, 14,8 ve 14,0. Firma 'al' tavsiyesini koruyor. Riskler ise makroya bağlı trafik yavaşlaması ve ücret politikası değişiklikleri.