Guotai Haitong Securities — Birleşme sinerjisi güçlü operasyonel ivme yarattı

Guotai Haitong'un ilk çeyrek rakamları, geçen yıl Haitong Securities ile tamamlanan dev birleşmenin operasyonel sonuçlarını göstermeye başladı. Şirket 2026'nın ilk üç ayında 63.9 milyar yuan net kar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 48 düşüş var, ama bu gerileme tamamen muhasebesel bir baz etkisinden. 2025'in ilk çeyreğinde birleşme sırasında kaydedilen negatif şerefiye baz dönemi karını şişirmişti. Bu etki dışarıda bırakıldığında operasyonel net kar yıllık yüzde 73 artışla 57.1 milyar yuana ulaşıyor. Sinolink Securities asıl büyümeyi gelir kalemlerindeki genişlemede görüyor. Birleşme kendini en çok brokerlık tarafında hissettirmiş. Net komisyon gelirleri yıllık yüzde 78 artışla 47.3 milyar yuana çıkmış. Yüksek piyasa işlem hacmi talebi canlı tutarken, Haitong'un portföyünün eklenmesi geliri mekanik olarak büyütmüş. Kredi faaliyetlerindeki sıçrama daha da çarpıcı. Net faiz geliri yüzde 154 artışla 17.6 milyar yuana fırlamış. Bunda yalnızca yüksek seyreden kredili işlem bakiyeleri etkili olmamış. Birleşmeyle Guotai Haitong'un bilançosuna eklenen finansal kiralama işi de bu kaleme katkı vermeye başlamış. Çeyrek sonu itibarıyla kullandırılan krediler yıllık yüzde 35, ters repo varlıkları yüzde 24 artmış. Varlık yönetimindeki büyüme de belirgin. Net gelirler yüzde 51 yükselerek 17.6 milyar yuana gelmiş. Bunda Guotai Haitong'un güçlü fon platformları etkili. Çatı altındaki Fullgoal Fund Management'ın yönettiği varlıklar 1.38 trilyon yuanı aşarak yıllık yüzde 26 büyümüş. Hua An 805 milyar yuana, Haitong Fortis ise 283 milyar yuana ulaşarak yüzde 65'lik bir artış kaydetmiş. Yatırım tarafının katkısı da güçlü. 58.4 milyar yuanlık net gelir yıllık yüzde 45 artış demek. Bilançodaki türev finansal varlıklar çeyreklik bazda yüzde 38 artmış. Bu da aktif pozisyon alındığını gösteriyor. Sinolink'e göre birleşme sonrası oluşan sinerji, Guotai Haitong'u uluslararası ölçekte bir yatırım bankasına dönüştürme hedefi için önemli bir katalizör olacak. Kurum şirketin 2026 net karını 26 milyar yuan olarak tahmin ediyor. 2024'ten bu yana F/K çarpanı 11 seviyesinde, defter değerinin 0.85 katından işlem görüyor. Sinolink, Guotai Haitong için 'al' tavsiyesini sürdürüyor.