GreatWallMotor — Yeni platform Wey markasını ikiye katlıyor

CMB International, Great Wall Motor için BUY tavsiyesini koruyor. 30 Mart 2026 tarihli rapora göre, 4Ç25'te gelir yıllık %16 artarak 69 milyar yuana ulaştı. Bu, tüm zamanların en yüksek seviyesiydi ve tahminleri %9 aştı. Brüt kar marjı da beklentinin 0,2 puan üzerinde %17,3 oldu. Ancak net kar, Rusya'daki geri dönüşüm ücreti ödemeleri nedeniyle beklentinin altında kaldı. Çekirdek net kar 407 milyon yuana yaklaştı ve tahminlerle uyumluydu. Analistlerin odağındaki yeni platform Guiyuan. Şirket bu platform sayesinde farklı güç aktarma organlarına sahip araçları %85'e varan parça paylaşımıyla üretebiliyor. Maliyet avantajı daha rekabetçi fiyatlama sağlıyor. 2026'da dört yeni Wey markalı model çıkacak. CMB International bu nedenle Wey satış tahminini 20 bin adet yukarı revize ederek 200 bin adede çıkardı. Bu, 2025 seviyesinin iki katı. İhracat da karlılığı destekleyecek. Özellikle Tank markasının 2026 ihracat hedefi 100 bin adet. Mevcut jeopolitik dinamikler göz önüne alındığında toplam ihracat tahmini %3 yukarı revize edilerek 620 bin adede yükseltildi. Ortalama satış fiyatının yıllık %1 artışla 171 bin yuana çıkması, brüt kar marjının da 0,1 puan genişleyerek %18,1'e ulaşması bekleniyor. CMB International, tüm bu faktörlerle 2026 net karının yıllık %19 artışla 11,8 milyar yuana yükseleceğini öngörüyor. H-share hedef fiyatı 20 HK$'dan 19 HK$'a indirilse de değerleme 12x ileri F/K üzerinden korunuyor. A-share hedef fiyatı ise %55 A/H primiyle 26 yuan. Raporda başlıca riskler satış hacmi ve marjların beklentiyi karşılayamaması ile sektör çarpanlarının daralması olarak sıralanıyor.