GAC Group — Zarar derinleşti, reform ve Huawei ortaklığı belirleyici

GAC Group ilk çeyrekte beklentilerle uyumlu bir tablo çizdi. Dong Wu Zheng Quan'a göre şirketin 2025 ilk çeyrek performansı öngörülerle uyumlu. Ama rakamlar sert. Gelir 19,9 milyar yuan. Geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 8, bir önceki çeyreğe göre yüzde 40 düşüş. Net zarar 7,3 milyar yuan. Oysa 2024'ün ilk çeyreğinde 1,2 milyar yuan kar vardı. Çeyreklik bazda da 700 milyon yuan kardan zarara geçti. Çekirdek faaliyet zararı daha da derin. 890 milyon yuan. Gelirdeki düşüşün ana nedeni satışlar. GAC'ın kendi markaları (GAC Motor ve Aion) ilk çeyrekte sırasıyla 69 bin ve 47 bin araç sattı. Geçen yıla göre yüzde 19 ve yüzde 4, bir önceki çeyreğe göre yüzde 50 ve yüzde 68 gerileme var. Ortalama satış fiyatı 171 bin yuana yükseldiyse de hacimdeki kayıp geliri aşağı çekti. Brüt kar marjı yüzde 0,2'ye indi. Geçen yıl yüzde 7,2, bir önceki çeyrek yüzde 5'ti. Dong Wu Zheng Quan bunu stok eritme amaçlı toptan satışlardaki sert düşüşe bağlıyor. İyi haber ortak girişimlerden geliyor. GAC Honda 93 bin, GAC Toyota 162 bin araç sattı. Honda'da yıllık yüzde 21 düşüş var ama Toyota yüzde 4 artıda. Ortak girişimlerden gelen toplam yatırım geliri 1,2 milyar yuan. Geçen yıla göre yüzde 36, bir önceki çeyreğe göre yüzde 68 düşük. Çeyreklik düşüşte bir kereye mahsus bir etki var. GAC'ın Giantivo'daki hisse satışından elde ettiği gelir. Dong Wu Zheng Quan raporunda iki ana temayı öne çıkarıyor. Birincisi GH proje şirketi. GAC, 10 Ocak'ta Huawei ile ortak bir girişim kuracağını duyurdu. Sadece GAC'ın koyacağı 1,5 milyar yuan sermayeyle kurulacak şirket, 300 bin yuan ve üzeri segmentte lüks akıllı elektrikli araç markası yaratmayı hedefliyor. İki taraf ürün geliştirme, pazarlama ve ekosistem hizmetlerinde tam iş birliği yapacak. İkinci tema hisse geri alımı. GAC ilk çeyrekte 299 milyon adet hisseyi geri aldı. Bu, yönetimin piyasa güvenini artırma çabası. Dong Wu Zheng Quan 2025-2027 yılları için net kar tahminlerini korudu. Sırasıyla 3,5 milyar yuan, 4,7 milyar yuan ve 5,6 milyar yuan. 2025 yılı için öngörülen F/K 23, 2026'da 17, 2027'de 15. Rapor, ortak girişimlerin dibe vurduğu ve grup reformunun hızlandığı gerekçesiyle "al" tavsiyesini koruyor. Riskler de sıralanmış. Sektörde rekabetin daha da kızışması ve Huawei ile iş birliğinin beklenenden yavaş ilerlemesi.