DongfangElectric — Siparişler ve marj iyileşmesi kar döngüsünü destekliyor

Huayuan Securities'in değerlendirmesine göre Dongfang Electric üçüncü çeyrek bilançosunda marj tarafında toparlanma sinyali verdi. Şirket 2025’in ilk dokuz ayında 54,74 milyar yuan gelir elde etti, yıllık bazda yüzde 16,4 büyüdü. Net kar 2,97 milyar yuana ulaştı, artış yüzde 13. Üçüncü çeyreğe inince rakamlar daha da netleşiyor. Tek çeyrekte gelir 17,12 milyar yuan, net kar 1,06 milyar yuan. Brüt kar marjı yüzde 15,2’ye çıktı. Bu bir önceki çeyreğe göre 0,64 puanlık iyileşme anlamına geliyor. Huayuan’a göre bunun sebebi marjı daha yüksek olan termik santral siparişlerinin teslimat ağırlığının artması. Aynı dönemde toplam gider oranı da 2,66 puan geriledi. Sipariş cephesinde dokuz aylık toplam 88,58 milyar yuan seviyesinde, yıllık yüzde 9 artış var. Üçüncü çeyrekte toplam siparişler 23,1 milyar yuana gerilese de (yıllık yüzde -8,3) temiz ve verimli enerji ekipmanları kalemi yüzde 8,2 büyüdü. Yenilenebilir enerji siparişleri yüzde 15 daraldı ama Huayuan bunu geçici görüyor. Kömür bazlı geleneksel santral ekipmanlarına talebin hala yüksek olduğunu vurguluyor. Geleceğe bakışta Huayuan, 2025-2027 için net kar tahminlerini sırasıyla 4,06 milyar, 4,73 milyar ve 5,44 milyar yuan olarak koruyor. Cari hisse fiyatıyla 2025 beklenen F/K 18 seviyesinde, 2026’da 16’ya geriliyor. Analistler, 2025’te kömür ve nükleer santral teslimatlarının zirve yapmasını bekliyor. Bunun şirkete ciddi bir kar esnekliği getireceğini düşünüyor. Ek olarak pompaj depolamalı hidroelektrik (PHES) projelerinin önümüzdeki dönemde devreye girmesi ve rüzgar tarafında marj iyileşmesi potansiyeli de raporda altı çizilen unsurlar arasında. Risk olarak termik santral marjının beklenenden düşük gelmesi, elektrik yatırımlarının gecikmesi ve rüzgar karlılığındaki iyileşmenin yavaşlaması sıralanıyor. Yine de Huayuan 'Al' tavsiyesini sürdürüyor, Dongfang Electric'in sektördeki konumunu ve sipariş birikimini olumlu değerlendiriyor.