Cosco Shipping Energy — OPEC+ arzı tanker talebini canlandırıyor

Huayuan Securities, COSCO SHIPPING Energy Transportation için 'al' tavsiyesini koruyor. Raporun ana tezi şu. OPEC+ üretimi artırırsa tanker piyasası canlanır. Şirketin 2024 net karı 4 milyar yuan, beklentilerle uyumlu. Asıl hikaye 2025 ve sonrasında. Huayuan, 2025'te net karın 5 milyar yuana, 2026'da 6,4 milyar yuana, 2027'de 7 milyar yuana çıkacağını öngörüyor. Büyüme hızı yüzde 25 civarında. OPEC+ üretim kısıtlamalarını kademeli kaldırırsa tanker talebi artar. COSCO'nun ana gelir kaynağı uzun mesafe ham petrol sevkiyatı. Üretim arttıkça navlunlar da yukarı gider. Şirketin 2024 cirosu 23,2 milyar yuan, 2025 tahmini 25,9 milyar yuan. Brüt kar marjı yüzde 27'den 2025'te yüzde 31'e, 2027'de yüzde 36'ya yükseliyor. Operasyonel verimlilik ve navlun artışı marjları destekliyor. Bilançoda borçluluk düşüyor. 2024'te yüzde 52 olan borç oranı 2027'de yüzde 43'e geriliyor. Net borç/FAVÖK de 9'dan 6'ya iniyor. Şirket nakit akışını borç azaltmaya ve yatırıma yönlendiriyor. Cari fiyat 10,44 yuan. 2025 tahmini F/K 10, 2026'da 8. Defter değerinin 1,3 katı. Huayuan'ın hedef fiyatı raporda belirtilmemiş ama mevcut seviyelerin 2026 karlarına göre ucuz olduğu vurgulanıyor. Temettü tarafında da iyileşme var. 2024'te yüzde 1,5 olan temettü verimi 2025'te yüzde 4'e, 2027'de yüzde 5,6'ya çıkıyor. Şirket kar dağıtımını artırma sinyali veriyor. Riskler arasında OPEC+'ın üretim artışını ertelemesi, küresel resesyon ve navlunlardaki ani düşüş sayılabilir. Huayuan bu riskleri kabul etmekle birlikte ana senaryonun üretim artışı yönünde olduğunu belirtiyor.