CITIC Securities, CITIC Financial Holdings'e 160 milyar RMB'lik H-Share özel yerleştirme yapacak. Büyük hissedarın tam alımı ve 48 ay kilit süresi piyasa endişelerini azaltırken, yurtdışı yatırımlar ROE'yi artıracak. Mevcut değerleme düşük, Kaiyuan Securities 'al' tavsiyesini koruyor.
CITIC Securities 28 Mayıs akşamı H-Share özel yerleştirme duyurusu yaptı. Şirket CITIC Financial Holdings'e 160 milyar RMB nominal değerli H hissesi ihraç edecek. İhraç fiyatı hisse başı 23.13 Hong Kong doları, son kapanışın yüzde 8 altında. Bu da yaklaşık 1.02 kat defter değerine denk geliyor. Toplamda 790 milyon yeni H hissesi çıkacak. Bu miktar ihraç sonrası toplam sermayenin yüzde 5,1'ini, H hisselerinin ise yüzde 23,3'ünü oluşturuyor. Kaiyuan Securities'e göre bu yerleştirme modeli piyasa için olumlu. Büyük hissedar tam alım yapıyor ve hisseleri 48 ay boyunca satamıyor. Bu durum hem sermaye artırımının piyasada satış baskısı yaratmasını engelliyor hem de uzun vadeli bir güven mesajı veriyor. Daha önce sektördeki yeniden finansman belirsizliği ve seyrelme endişeleri vardı. Duyuruyla birlikte bu endişelerin azalması bekleniyor. Teorik seyrelme etkisi H hisselerinde yüzde 1,9 civarında hesaplanıyor. İşlem halka arz şeklinde olmadığı ve tamamı kilitli kaldığı için fiili etki çok daha sınırlı. Toplanan fonlar CITIC Securities International'a aktarılacak. Bu yan kuruluş ağırlıklı olarak yurtdışı iş, sınır ötesi kurumsal hizmetler, türev ürünler, FICC ve sermaye aracılığı gibi alanlarda faaliyet gösteriyor. 2025 verilerine göre yurtdışı biriminin ROE'si yüzde 25, şirket ortalaması ise yüzde 11. Bu sermaye enjeksiyonu hem hisse başı kardaki seyrelmeyi dengeleyebilir hem de şirketin genel ROE'sini yukarı çekebilir. Kaiyuan Securities mevcut finansal tahminlerini sürdürüyor. 2026 için 34,7 milyar RMB net kar öngörüyor. Bu 2025'e göre yüzde 15 artış demek. 2027 ve 2028 için sırasıyla 37,9 ve 41,1 milyar RMB bekliyor. Büyüme oranları yüzde 9 ve yüzde 8 olacak. Ağırlıklı ortalama ROE her üç yıl için de yüzde 11 civarında. Mevcut fiyat 25,35 RMB. 2026 tahminine göre fiyat/kazanç oranı 10,8, defter değeri 1,25 kat. Kaiyuan Securities'e göre şirketin ROE'si ile bu değerleme arasında belirgin bir uyumsuzluk var. Özellikle varlık yönetimi, yatırım bankacılığı ve yurtdışı iş kollarındaki rekabet avantajı ve sektör konsolidasyonundan pay alma potansiyeli düşünülünce, mevcut fiyat cazip görünüyor. Rapor 'al' tavsiyesini koruyor. Riskler. Piyasa işlem hacminin düşmesi, şirketin kendi portföy yatırımlarından elde ettiği getirinin beklentilerin altında kalması ve yeniden finansman sürecinin planlanandan yavaş ilerlemesi.
Hesabınız yoksa lütfen abone olun.
Hemen Abone Ol