Circle için Azalt (Underweight) tavsiyesi korunurken hedef fiyat 37 dolardan 34 dolara indirildi. Duran USDC dolaşımı ve Hyperliquid kaynaklı dağıtım maliyetleri, yükselen getiri varsayımlarının faydasını aşıyor.
Circle, USDC adlı stablecoini çıkaran önde gelen bağımsız stablecoin platformu. Gelirinin büyük kısmını, USDC’yi destekleyen varlıklardan kazanılan rezerv geliri oluşturuyor. Partner ödemeleri dağıtım ve işlem maliyeti olarak kaydediliyor. Arc ağı token geliri Diğer gelir kaleminde muhasebeleştiriliyor, Hyperliquid ve Coinbase gibi dağıtım ortaklıkları ise dağıtım maliyetlerini yükseltiyor.
Morgan Stanley, Circle için Azalt (Underweight) tavsiyesini koruyor ve hedef fiyatı 37 dolardan 34 dolara indiriyor. Hedef fiyat, ABD muhasebe standartlarına (GAAP) göre 2028 yılı sulandırılmış hisse başı kâr tahmini olan 1,71 dolara 20 kat çarpan uygulanarak bulundu. Gerekçe net. Yavaşlayan USDC büyümesi ve yükselen dağıtım maliyetleri, ileriye dönük getiri varsayımlarını yükseltmenin sağladığı faydayı aşıyor.