Hiperölçekleyicilerin yılbaşından bu yana 271 milyar dolarlık borç ihracı, tam yıl için öngörülen 250 milyar doları aştı. Bilanço dışındaki kira taahhütleri 1,7 trilyon, koşulsuz satın alma taahhütleri 1,9 trilyon dolara ulaştı ve borçlanma baskısı sürüyor.
Hiperölçekleyiciler, yani bulut ve yapay zekâ altyapısının dev beşlisi, yapay zekâ inşaatını giderek borçla finanse ediyor. Grup 2026’nın üçüncü çeyreğinde toplu olarak negatif serbest nakit akışı açıkladı. Yatırım harcaması, faaliyetten gelen nakit akışını aştı. Borcun rolü, 2025’te başlayan eğilimi bir adım ileri taşıdı.
Piyasanın sermaye yapılarına bakışı da değişti. Katılımcılar yapay zekâ ihraççılarının bilançolarını bütüncül bir çerçevede okuyor. Çünkü farklı piyasa, yapı ve para birimlerinde borç bulabilmek artık stratejik bir rekabet avantajı sayılıyor. En son bilanço sezonu tam da bunu pekiştirdi.