CIMC — Enerji siparişleri kar sıçramasını destekliyor

CIMC 2026'nın ilk çeyreğinde 326.6 milyar RMB gelir elde etti, geçen yıla göre yüzde 9 düştü. Ana ortaklık net karı 2.09 milyar RMB ile yüzde 62 geriledi. Rakamlar zayıf görünüyor ama Sinolink Securities'e göre deniz mühendisliği tarafında işler farklı. Şirketin deniz mühendisliği yeni siparişleri ilk çeyrekte 7.5 milyar dolara ulaştı. Geçen yıl aynı dönemde sadece 0.6 milyar dolardı. Aradaki fark 6.9 milyar dolar, neredeyse 12 katı. FPSO (yüzer üretim depolama ve boşaltma) piyasasındaki canlanma bu sıçramayı getirdi. Küresel deniz petrol ve gaz arama yatırımları 2025'te 2.175 milyar dolara ulaştı ve beş yıldır kesintisiz büyüyor. 2026'da yüzde 3'ün üzerinde artış bekleniyor. Karadaki ve sığ sulardaki sahalar doyuma yaklaşınca şirketler ultra derin sulara yöneliyor. Derin denizde altyapı yok, kıyıdan uzak, deniz koşulları sert. FPSO'lar bu tür koşullarda devreye giriyor. Su derinliğine daha iyi uyum sağlıyor, ekonomik ve esnek. SBM Offshore ve Clarkson'ın tahminlerine göre 2025-2029 arasında yılda ortalama 10'un üzerinde FPSO siparişi gelecek. CIMC bu alanda lider konumda. Şirket 2025'te deniz mühendisliği brüt kar marjını yüzde 14.83'e taşıdı, 2024'e göre 5.72 puan iyileşti. Yeni siparişlerin devreye girmesiyle marjın daha da artması bekleniyor. Sondaj platformları kiralama tarafında da benzer bir toparlanma görülüyor. Brent petrolün varil fiyatı ilk çeyrekte ortalama 81 dolardı, dördüncü çeyreğe göre 13 dolar yükseldi. Petrol şirketleri arama bütçelerini artırınca sondaj platformu talebi ve günlük kiralar tırmanıyor. Clarkson'ın küresel sondaj platformu günlük kira endeksi ocakta 118.01, şubatta 119.94, martta 124.22'ye yükseldi. Özellikle kendinden yükselmeli platformlarda endeks 127.85'i gördü, yüzer platformlarda 120.59 oldu. CIMC'nin elindeki platformlar bu yükselişten yararlanıyor. Altıncı nesil yarı-dalgıç sondaj platformu 'Fairyland Yantai' için yeni bir sondaj niyet mektubu imzalandı. Yarı-dalgıç vinç/yaşam destek platformu Blue Gretha da operasyon bölgesine yola çıktı. Günlük kiralar yükseldikçe kiralama gelirleri de artacak. Sinolink 2026-2028 için geliri sırasıyla 1.708 milyar RMB, 1.862 milyar RMB ve 2.036 milyar RMB olarak tahmin ediyor. Ana ortaklık net karında ise 3.5 milyar RMB, 4.3 milyar RMB ve 5.7 milyar RMB öngörüyor. 2025'teki 221 milyon RMB'nin ardından 2026'da 16 katına yakın bir sıçrama demek. Tahminlere göre hisse 2026'da 18, 2027'de 14, 2028'de 11 kat kazançla işlem görecek. Kurum 'Al' tavsiyesini koruyor. Risk tarafında Sinolink deniz arama yatırımlarının beklenenden yavaş gitmesini, veri merkezi yatırımlarındaki yavaşlamayı, küresel ticaretteki toparlanmanın gecikmesini ve kur dalgalanmalarını sayıyor.