China Energy Engineering — Yenilenebilir enerji büyümeyi hızlandırıyor

Kaiyuan Securities, China Energy Engineering hakkında ilk kapsamlı raporunu yayımladı ve hisseye 'al' tavsiyesi verdi. Şirket, küresel enerji ve altyapı sektöründe köklü bir oyuncu. 2022'de 366,4 milyar yuan gelir elde etti, bu bir önceki yıla göre yüzde 13,7 artış demek. Kar tarafında da benzer bir performans var. Net kar 78,1 milyar yuan ile yüzde 20,1 büyüdü. Şirketin 2022'de imzaladığı yeni enerji sözleşmelerinin değeri 3.550 milyar yuana ulaştı, bir önceki yıla göre yüzde 84,2 arttı. Son üç yılda bu alandaki sözleşme büyümesi her yıl yüzde 50'nin üzerinde oldu. Şirketin hedefi 2025'e kadar kontrolündeki yenilenebilir enerji kapasitesini 20 GW'a çıkarmak. 2022 sonu itibarıyla bu kapasite 4,99 GW seviyesindeydi. Kaiyuan Securities raporunda şirketin inşaat mühendisliği ana iş kolunun da sağlam olduğu belirtiliyor. 2022'de inşaat gelirleri 302 milyar yuan oldu, art arda dört yıldır yüzde 14'ün üzerinde büyüyor. Yeni sözleşme miktarı 9.910 milyar yuana ulaştı, yıllık yüzde 23,7 arttı. Geleneksel enerji, kentsel yapılaşma ve ulaştırma projeleri de portföyün önemli parçaları. Şirket 150 milyar yuanlık bir özel yerleştirme (özsermaye artırımı) planlıyor. Bu fonları ağırlıklı olarak yeni enerji projelerine, depolama ve hidrojen gibi ileri teknolojilere aktaracak. Kaiyuan Securities'e göre bu adım finansal yapıyı güçlendirecek ve büyümeyi hızlandıracak. Rapora göre China Energy Engineering'in 2023-2025 yılları için net kar tahminleri sırasıyla 95,2 milyar, 124,3 milyar ve 152,6 milyar yuan. Karşılık gelen F/K oranları ise 10,4, 8,0 ve 6,5 seviyelerinde. Şirketin mevcut değerlemesi emsallerine göre makul bulunuyor, özellikle 2025'e doğru belirgin bir iskonto görülüyor. Risk tarafında ise altyapı yatırımlarının yavaşlaması, yenilenebilir enerji kapasite artışının beklenenden düşük kalması ve yeni sözleşmelerin öngörülen seviyede gelmemesi sayılıyor.