China Energy Engineering — Enerji siparişleri ve yenilenebilir büyüme

Kaiyuan Securities, China Energy Engineering'in 2023 yılı sonuçlarını masaya yatırdı. Şirket gelir ve karda istikrarlı büyümesini sürdürürken, yenilenebilir enerji yatırımları ivme kazandı. China Energy Engineering 2023'te 406 milyar yuan gelir elde etti. Bu bir önceki yıla göre yüzde 10,8'lik artış anlamına geliyor. Net kar 7,99 milyar yuana ulaştı, büyüme yüzde 2,1 oldu. Operasyonel nakit akışı yüzde 19,5 artarak 9,5 milyar yuana çıktı. Brüt kar marjı yüzde 12,42'den yüzde 12,64'e yükseldi. En büyük marj artışı yatırım işletme kolunda gerçekleşti. Bu bölümde marj yüzde 25,33'ten yüzde 35,26'ya fırladı. Mühendislik ve inşaat tarafında marj yüzde 7,65'ten yüzde 7,85'e hafif yükseldi. Net kar marjı ise yüzde 2,84'ten yüzde 2,77'ye geriledi. Bunun nedeni kredi zarar karşılıklarının 10,4 milyar yuandan 23,3 milyar yuana sıçraması ve Ar-Ge harcamalarının artması. Yeni siparişler güçlü seyrediyor. Şirket 2023'te 1,28 trilyon yuan yeni sözleşme imzaladı. Bu yüzde 22,4'lük büyümeye denk geliyor. Üst üste üçüncü yıl trilyon eşiği aşıldı. Yurt içi siparişler yüzde 23,9, yurt dışı siparişler yüzde 17,1 arttı. Kuşak ve Yol güzergahındaki ülkelerden gelen siparişler yüzde 62 büyüyerek 267,4 milyar yuana ulaştı. Bu alanda şirket düşük bir profilde değil, Çin devlet şirketleri arasında ön sıralarda. Sektörel kırılımda geleneksel enerji yüzde 7,5, yenilenebilir enerji yüzde 26,1, şehircilik yüzde 31,1, mühendislik ve danışmanlık yüzde 50, endüstriyel üretim yüzde 44,7 büyüdü. Yenilenebilir enerji raporda öne çıkıyor. Şirket 2023'te 20 GW'ın üzerinde yeni rüzgar ve güneş projesi için izin aldı. Enerji depolama ve hidrojen alanında 50'den fazla projeye imza attı. Kurulu yenilenebilir kapasite 2022 sonundaki 4,8 GW'tan 9,5 GW'a çıktı. Bunun 2,7 GW'ı rüzgar, 6,7 GW'ı güneş enerjisi. Yenilenebilir enerji inşaat gelirleri yüzde 39,4, işletme gelirleri yüzde 58,8 arttı. Kaiyuan Securities makro koşullardaki yavaşlamayı dikkate alıp 2024-2025 kar tahminlerini aşağı çekti. Yeni tahminlere göre 2024 net karı 9,05 milyar yuan, 2025'te 10,6 milyar yuan, 2026'da 12,3 milyar yuan olacak. Hisse başı kar sırasıyla 0,22, 0,25 ve 0,30 yuan. Cari fiyatla 2024 F/K 9,8, 2025 F/K 8,3, 2026 F/K 7,2. Kaiyuan Securities şirketin pazar payını artırmaya devam edeceğini öngörüyor ve "al" tavsiyesini koruyor. Riskler arasında yenilenebilir enerji yatırımlarının yavaşlaması ve çeşitlendirilmiş operasyonların beklentiyi karşılayamaması var.