BYD — İhracat ve premium dönüşüm büyümeyi hızlandırıyor

Dong Wu Zheng Quan’ın BYD değerlendirmesine göre 2025 yılında şirketin geliri 804 milyar yuan seviyesinde gerçekleşti. Toplam satışlar yıllık bazda yüzde 3 artarken net kar yüzde 19 gerileyerek 32,6 milyar yuana indi. Brüt marj 1,7 puan düşerek yüzde 17,7’ye, net kar marjı ise yüzde 4,1’e geriledi. Dördüncü çeyrekte tablo farklılaşıyor. Gelir 237,7 milyar yuana gerilese de net kar 9,3 milyar yıllık bazda yüzde 38 düştü, çeyreklik bazda ise yüzde 19 arttı. Bu dönemde araç başı kar 6.700 yuan ile bir önceki çeyreğe göre yüzde 9 yükseldi. Dong Wu bu tabloyu “beklentilerle uyumlu” olarak nitelendiriyor. Satış tarafında 2025 yılı toplam araç satışı 4,6 milyon adet oldu. Yıllık artış yüzde 7,7 seviyesinde. Bunun 1,04 milyon adedi ihracattan geldi. İhracatın toplam içindeki payı yüzde 22,7’ye yükseldi. Üst segment araç satışları 397 bin adetle yıllık yüzde 109 arttı. Dong Wu 2026 yılı için toplam satışın 5 milyon adedi aşacağını, ihracatın ise 1,5-1,6 milyon adetle yüzde 50 artacağını öngörüyor. Yurt içi satışların 3,5 milyon adetle sabit kalması bekleniyor. Şirketin ikinci nesil blade batarya ve flash şarj teknolojisini 10 modelde sunması satışları destekleyecek bir unsur olarak görülüyor. Batarya tarafında 2025 yılında toplam 285,6 GWh kurulum yapıldı. Bunun 55 GWh’ı depolama, 35 GWh’ı üçüncü taraflara harici satıştan oluştu. Dong Wu 2026’da harici satışın 50 GWh’a, depolamanın ise 80-100 GWh aralığına çıkacağını tahmin ediyor. BYD'nin bağlı ortaklığı BYD Electronic'te kar düşüşü sürüyor. 2025'te net kar yüzde 18 azaldı. Düşük marjlı ürün karışımı ve dördüncü çeyrekteki ek giderler buna neden oldu. Dong Wu, tüketici elektroniğinde zayıf talebin 2026'da da süreceğini, büyümenin sınırlı kalacağını söylüyor. Nakit akışı tarafında bir gelişme var. 2025'te işletme faaliyetlerinden 59 milyar yuan nakit akışı sağlandı. Bir önceki yıla göre yüzde 56 düşüş var, ama dördüncü çeyrekteki toparlanma olumlu. Sermaye harcamaları yüzde 61 artarak 154,7 milyar yuana çıktı. Şirketin borçlanma araçları ve borçları ise yıl başına göre yüzde 17 azaldı. Dong Wu, rekabetin yoğunlaştığı bir ortamda 2026-2028 net kar tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Yeni tahminler sırasıyla 40,4, 50,5 ve 63,6 milyar yuan. 2026 için öngörülen büyüme yüzde 24. Rapor “al” tavsiyesini koruyor ve 2026 için 24x F/K çarpanına işaret ediyor. Hammadde fiyatlarındaki olası dalgalanmalar, talepteki zayıflama ve sektör rekabeti risk olarak sıralandı.