BYD — İhracat ve flaş şarj teknolojisi zayıf yurt içini dengeliyor

BYD için 2026'nın ilk çeyreği tablonun iki ayrı uca dağıldığı bir dönem oldu. Dong Wu Zheng Quan'ın 29 Nisan tarihli değerlendirmesine göre şirket, yurt içindeki talep durgunluğuna rağmen ihracat atağıyla daralmayı sınırladı. Şirket Q1'de 150.2 milyar yuan gelir elde etti. Net kar ise geçen yıla göre yüzde 55 düştü ve 4.08 milyar yuana geriledi. Hissedar net kar marjı da 2.7 puana kadar çekildi. Dong Wu ekibi sonuçların genel olarak beklentilere paralel geldiğini not ediyor. Düşüşün arkasında iki temel dinamik var. Yılın ilk üç ayında otomobil satışları yıllık yüzde 30 azalarak 700 bin 500 adede indi. Bunun 381 bini yurt içine gitti. İç pazardaki yıllık daralma yüzde 52'yi buldu. Düşen hacimler sabit maliyetleri de beraberinde sürükleyince karlılık doğal olarak baskılandı. Öte yandan aynı tabloya ihracat tarafından bakınca hikaye tam tersine dönüyor. BYD Q1'de tam 320 bin araç ihraç etti. Yıllık artış yüzde 55. Mart ayında petrol fiyatlarının da yükselmesiyle yurt dışı talebin hızlandığı belirtiliyor. Zaten elektrikli araç tercihi akaryakıt fiyatlarıyla yakından ilişkili. İhracatın toplam satışlar içindeki payı yüzde 46. Neredeyse yarı yarıya gelmiş durumda. Araç başına kar tarafında da ihracatın etkisi belirgin. Dong Wu'nun hesaplamalarına göre Q1'de ortalama satış fiyatı 180 bin yuan seviyesine yükseldi. Araç başına brüt kar 38 bin yuan oldu. İhracat tarafında araç başına net kar hala 20 bin yuan bandında seyrediyor. Yurt içinde ise düşen hacimlerin maliyetleri yukarı itmesiyle bu rakam oldukça aşağıda kaldı. Raporun en kritik cümlesi teknoloji tarafından geliyor. BYD ikinci nesil Blade bataryayı ve flaş şarj teknolojisini devreye aldı. İlk etapta 10 model bu altyapıyla gelecek. Dong Wu bunun yeni bir büyüme döngüsünü başlatacağını ve iç pazardaki satışları canlandıracağını düşünüyor. Dong Wu 2026 tam yılında toplam satışların 5 milyon adedin üzerine, ihracatın ise 1.5-1.6 milyon adede ulaşmasını bekliyor. Yurt içi satışların ise 3.5 milyon adetle yatay kalacağını tahmin ediyor. Batarya ve enerji depolama da büyüme hikayesine eşlik ediyor. İlk çeyrekte toplam batarya kurulumu 60.22 GWh oldu. Xiaomi'nin SU7 modeline sevkiyat oldukça büyük. Dış müşterilere satılan 5.85 GWh'lik bataryanın 2.83 GWh'lik kısmı Xiaomi'ye gitti, yani dış satışın neredeyse yarısı. Depolama tarafında ise çeyreklik sevkiyat 15-20 GWh oldu. Dong Wu yılın tamamında batarya kurulumunun 350-380 GWh'i bulmasını bekliyor. Hikayenin zayıf halkası BYD Electronic. Şirketin ilk çeyrek geliri 38.2 milyar yuan oldu ancak döviz kuru kayıplarının etkisiyle net kar neredeyse sıfırlandı. Net kar 30 milyon yuanda kaldı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 97 düştü. Marjlar da yüzde 5.2'ye kadar geriledi. Neyse ki Dong Wu buradaki sorunun geçici olduğunu ve tam yılda gelirlerin istikrarlı seyredeceğini öngörüyor. Dong Wu Zheng Quan, BYD için iyimserliğini koruyor. 2026, 2027 ve 2028 için hisse başına kar tahminleri sırasıyla 4,43 yuan, 5,54 yuan ve 6,97 yuan. Kurum, flaş şarj teknolojisiyle başlayan yeni ürün döngüsünü kuvvetli bir tetikleyici olarak görüyor ve 'ALIM' tavsiyesini sürdürüyor.